【财富在线】CPO基本面拆解：预期或逐步兑现！这波行情逻辑如下（附6股）

2026年被称为共封装光学（CPO）产业化元年，CPO被形象地形容为“AI时代的血管升级”。意思是说，CPO让数据传输的路径从“毛细血管”升级为“动脉”，使数据跑得更快、功耗更低。

【1】宏观环境：

要相信“光”——这句“口号”大家或许有所耳闻，这来源于近期的“光通信热”，这其中，有网络梗的调侃，但更多的是对光通信、光互联市场发展前景的肯定。

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CPO（共封装光学器件）经常被提及，因为它解决了一个重要的物理问题：将光器件从服务器的背面，移到芯片封装内部，使光模块功耗降低50%-70%、带宽密度提升3到10倍。

下表是一些关于CPO市场规模的预测数据：

政策端，“十五五”规划将CPO列为核心的、刚需的技术，工信部做出更具体的要求：新建智算中心CPO使用比例不低于60%。地方上，近期《福建省“十五五”光电产业集群高质量发展行动方案（征求意见稿）》公开征求意见，其中提到了一个目标——到2030年，全省光电产业集群营收规模超3000亿元，重点发展包括光电共封装（CPO）在内的多项技术。

本年度的3月至5月CPO产业迎来密集催化。首先是英伟达在GTC大会上，宣布量产CPO以太网交换机Spectrum-X；之后台积电COUPE硅光整合平台启动量产，并于后续技术论坛公布了三层协同架构；另外，鸿海全光CPO交换机机柜交付英伟达、京东方与康宁签署为期三年的合作备忘录……CPO进入量产与业绩双爆发的时期。

【2】行业与区域：

从行业来看，CPO技术具备广泛的应用前景，尤其在以下几个方面更为突出：如数据中心、5G/6G及未来通信技术、人工智能与边缘计算。

核心逻辑方面有以下几个方面：首先，英伟达“定了规则”：NVLink互连体系（GPU 之间沟通飞快）、SuperPod架构（让整个 AI 集群变成超级计算机），相当于对行业说：“必须用 CPO，不然带不动。”；其次，CPO的四大核心环节供需紧平衡，具体包括交换芯片、光引擎、FAU连接器、外置光源；最后，国产替代空间广阔。

供给端硬约束显著，高功率CW光源、FAU连接器、硅光代工产能全线紧缺，Lumentum等多家海外寡头2028年产能已被预订一空，供需紧张将延续至2027年，行业进入量价齐升周期。

区域角度，北美为技术策源地，英伟达、博通主导架构定义，Lumentum/Coherent垄断高端光源；中国是制造核心，长三角、珠三角为产业集群，全球份额2030年望达80%；日韩聚焦于材料与设备配套，住友、SumitomoElectric把持InP衬底，Aixtron垄断MOCVD设备。

CPO产业链，上游聚焦光芯片、光组件及生产设备；中游以光器件、光模块制造与共封装集成为核心，通过2.5D/3D封装将光引擎与交换芯片集成，光器件成本占比高；下游AI算力扩张、智算中心建设及5G基站部署持续拉动高速光互联需求。

【3】相关公司：

2026年第一季度，我国光模块企业整体的业绩表现较为强劲。据Wind数据显示，一季度，多家光模块（CPO）公司净利润同比增长超过200%。以下是一些相关企业：

①源杰科技：主营光芯片的研发、设计、生产与销售。据公告，其一季度营收为3.55亿元（同比增长320.94%）、归母净利润1.79亿元（同比增长1153.07%）。

②光迅科技：光迅科技于5月21日在投资者交流会表示，预计未来两至三年，算力产业爆发带来的高速光模块、高端光器件增量需求，仍是公司业绩核心的增长动力；据公告，公司一季度实现营业收入27.73亿元，同比增长24.79%；归母净利润2.4亿元，同比增长59.76%。

③新易盛：具备量产、交付1.6T光模块的能力。公司在5月19日于互动平台表示，目前已推出400G和800GZR/ZR+相干的光模块产品；硅光产品已有批量出货，预计2026年硅光产品的占比将进一步提升。

④天孚通信：公司的CPO配套FAU、ELS外置光源产品已稳定交付并持续扩产。另外据公告，一季度营收13.30亿元、净利润4.92亿元，同比分别增长40.82%、45.79%。

⑤工业富联：CPO全光交换机样机开始出货。另外，据公司年报称，公司全年营收9028.87亿元、归母净利润352.86亿元，同比分别增长48.22%、51.99%。

⑥中际旭创：公司主营业务为高端光模块的研发、生产及销售。据公司公告称，公司一季度营收194.96亿元、净利57.35亿元且同比增262.28%；全年营收382.4亿元、净利107.97亿元，同比分别增长60.25%与108.78%。

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