重磅文件！五位大佬解读！电力新规！

摘要：5月14日国家发改委发布《电力市场运行基本规则》，《规则》对电力行业指导意义何在？哪些细分领域投资机会值得关注？

4月份，全社会用电量7412亿千瓦时，同比增长7.0%。从分产业用电看，第一产业用电量96亿千瓦时，同比增长10.5%；第二产业用电量5171亿千瓦时，同比增长6.2%；第三产业用电量1270亿千瓦时，同比增长10.8%；城乡居民生活用电量875亿千瓦时，同比增长5.9%。

5月14日，国家发改委发布《电力市场运行基本规则》，《规则》对电力行业指导意义何在？哪些细分领域投资机会值得关注？

华泰柏瑞李沐阳认为，从电力市场的成员组成以及电力交易的类型来看，即将实施的新规则与2005年规则相比，在多个条款上都有较大幅度的修订，我国电力市场正在经历快速变化和发展。

市场成员中，包括储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商等在内的新型经营主体新增进入；电力交易类型中，容量交易首次提及。在辅助服务方面，新规则指出：具备条件的辅助服务采用市场竞争方式确定提供者。由此可见，辅助服务市场的改革还将继续往前推进。

国泰绿电苗梦羽表示，将储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商等新型经营主体纳入了电力市场成员，同时新增了“容量交易”作为电力市场交易类型，与电能量交易、辅助服务交易并列。这一文件适应了新型电力系统发展的实际需要，对加快建设全国统一电力市场体系做出了顶层设计。

用电量这几年在持续增长，给予电力行业发展的空间，新能源装机不断增长，组件成本又在不断下降。

民生加银柳世庆认为，新能源发电挤压了部分火电的发电量，导致煤价高位回落，给予火电盈利修复的机会，因此这几年电力投资一直围绕着新能源装机增长和煤价下跌带来的业绩增长去交易，电力板块的表现符合预期。

目前主流火电公司的估值在2024年10倍估值，新能源在15倍估值，水电和核电因为业绩稳定，分红稳定在15至20倍估值区间。

目前，水电、核电上，防御属性突出，且均具备长期成长性，其中每年预期核电均有新核准装机；同时，市场化交易占比有望提升，对应水电上网电价或边际上行。

博时基金金欣欣认为，电力资产的开发主体主要是央企和国企，火电和水电资产的持有者未来将大力开发绿电，从企业的角度看，很难简单地把电力资产划分的那么细。看好未来在绿电尤其是风电上有较大增长潜力的公司。

鹏华基金范晶伟表示，短期看，火电风险点在于燃料成本的不确定性，煤炭价格可能在迎峰度夏期偏强；水电风险点在于来水丰枯的扰动；绿电在于消纳压力提升过程中，价格可能不断走低。

长期看，行业风险点在于随着火电三个大型机组投产并网，整体电力供需格局缓解后电价可能会出现回调，影响板块盈利水平。

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