【财富在线】“捂盘不卖”、“一天一价”，化工行情反转或真的来了-财富在线

近期化工市场上演罕见一幕：据期货日报报道曾经被贸易商当成“累赘”的库存，如今成了“香饽饽”，下游厂家集体捂盘惜售，报价一天一个样，甚至出现“款到发货、不接受口头预订”的极端场景。

纯苯现货一天跳涨2500元/吨，瓶片价格一周暴涨千元，聚烯烃基差极端偏离，这波来势汹汹的涨价潮，让低迷已久的化工行业再度站上风口。

据卓创资讯监测数据显示，截至3月12日，国内化工品价格指数较3月初上涨12.3%，其中聚酯瓶片、纯苯、聚烯烃等品种涨幅居前，瓶片主连期货价格更是涨至8194元/吨，单日涨幅达12.00%，成交量62465手，市场热度空前。

格林大华期货能化负责人吴志桥表示，当前化工市场的极端波动，是多种因素叠加的结果，虽不能完全确定周期反转已正式到来，但行业已出现诸多积极信号，有望逐步走出低迷。

一、“捂盘不卖+一天一价”，化工市场迎来极端躁动

近期化工市场的核心特征，就是“捂盘不卖”的惜售情绪与“一天一价”的价格波动，这种极端行情并非个例，而是覆盖了从上游中间体到下游终端的全产业链，有望成为行业复苏的信号。此次行情的导火索，是突发事件的持续发酵，进而引发全产业链的成本传导。

财富在线指出，从具体表现来看，价格波动呈现“爆发式上涨、高频波动”的特点。吴志桥指出，市场已出现“一天一价”甚至一天“跳涨”好几次的罕见情形，其中纯苯现货价格单日跳涨2500元/吨，多数化工品进入有价无市阶段，下游采购趋于谨慎。以聚烯烃为例，截至3月9日，基差已出现极端偏离，华南地区PE05基差达+2056点，较前期上涨1747点；PP05基差达+1616点，上涨1663点；华东地区PE05基差+1806点，上涨1620点；PP05基差+1266点，上涨1488点，基差的极端偏离，反映出市场供需格局的短期失衡。

在众多化工终端产品中，瓶片的涨价表现最为典型。卓创资讯聚酯瓶片分析师张春艳表示，瓶片价格自3月初的6200元/吨一路涨至3月9日的7344元/吨，其中仅3月9日单日涨幅就达1575元/吨，截至3月12日，瓶片主连期货价格已涨至8194元/吨，较3月初涨幅超32%。价格上涨初期，每日涨幅在100～200元/吨，市场尚能消化成本压力，但随着突发事件升温，单日涨幅突破千元，市场一度出现封盘惜售的现象。

“捂盘不卖”的核心原因，或是节后市场看多情绪升温，厂家和贸易商普遍预期价格将持续上涨，因此选择惜售囤货，等待更高报价。

二、突发事件驱动+情绪助推，短期化工行情背后的核心逻辑

此次化工市场“捂盘不卖”“一天一价”的极端行情，并非偶然，而是突发事件、市场情绪、供需格局三大因素叠加的结果，其中突发事件是核心导火索，市场情绪则起到了推波助澜的作用，而供需格局的短期失衡，进一步放大了价格波动。

核心成因一：突发事件发酵，推动全产业链成本传导。华安证券化工行业首席分析师王强指出，原油的价格走势将直接影响化工品整体成本与定价，价格传导遵循从原油、天然气到基础化工品，再到精细化工及材料的路径。近期突发事件持续升级，国际油价巨震，带动上游原油、石脑油价格暴涨，进而传导至中游化工中间体，最终影响聚酯、苯乙烯、塑料等终端领域，形成全产业链涨价潮。

此外，突发事件所在地作为全球重要的能源与化工品出口国，甲醇、尿素等产品在全球贸易中占比较高，突发事件导致相关化工产品供应担忧加剧，进一步推动现货、期货价格齐涨。

核心成因二：市场看多情绪升温，引发捂盘惜售行为。节后化工市场看多情绪逐步升温，厂家和贸易商基于对价格上涨的预期，纷纷减少出货、囤货惜售，形成“捂盘不卖”的局面，而这种惜售行为进一步加剧了市场供需紧张，推动价格持续上涨，形成“涨价→惜售→再涨价”的短期循环。吴志桥表示，这种情绪驱动的上涨，虽然推动了行情躁动，但缺乏需求端的实质性支撑，难以长期持续。

核心成因三：供需格局短期失衡，放大价格波动。据卓创资讯数据显示，2月份以来，国内化工行业开工率逐步回升，但上游原料供应受地缘冲突影响出现收缩，中游中间体库存处于历史低位，下游终端虽有刚需采购，但整体需求未出现实质性改善，这种供需的短期失衡，进一步放大了价格波动，导致“一天一价”的极端情形出现。但张春艳强调，当前的供需失衡是短期现象，并非长期趋势，下游需求未跟上涨价节奏，仍是制约行情持续的关键因素。

三、随着周期反转逐步落地，有望缓解化工行业盈利压力

若化工行业周期反转逐步落地，有望缓解行业持续已久的盈利压力，改善化工企业的经营状况，推动行业从“亏损边缘”向“盈利修复”转型，这或是周期反转对行业最主要的价值体现。

过去一段时间，化工行业持续低迷，多数企业面临盈利承压、库存高企、现金流紧张等问题，尤其是中小化工企业，在成本高企、需求疲软的双重压力下，陷入“接单即亏损”的困境。

据中国化工报发布的数据显示，2025年国内化工行业平均毛利率仅为8.7%，同比下降2.3个百分点，其中塑料、聚酯等终端领域毛利率不足5%，多数企业处于微利或亏损状态。

而此次价格上涨，或已逐步缓解企业的盈利压力。以瓶片生产企业为例，3月初瓶片价格为6200元/吨，截至3月12日，瓶片主连期货价格已涨至8194元/吨，涨幅超32%，而原料成本涨幅约为20%，企业毛利率得到显著提升。华泰证券研报指出，若化工品价格能够维持当前水平，预计2026年国内化工行业平均毛利率将提升至12%以上，同比增长3.3个百分点，多数企业将实现盈利修复。

总的来看，从“捂盘不卖”的惜售情绪，到“一天一价”的价格波动，再到全产业链的价格传导，当前化工行业已出现诸多周期反转的积极信号，突发事件的持续发酵、企业盈利的初步修复，或为行业复苏奠定了基础。若周期反转能够顺利落地，有望推动化工行业实现高质量发展，为市场带来新机遇。

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