2024.1.4晨会纪要

           一、宏观
1月2日，据上海公积金官微发布的《关于调整本市住房公积金个人住房贷款政策的通知》（下称《通知》）显示，为更好满足居民刚性和改善性住房需求，决定调整上海市住房公积金个人住房贷款政策。

《通知》中明确，缴存职工家庭名下在上海市已有一套住房，在全国未使用过住房公积金个人住房贷款或首次住房公积金个人住房贷款已经结清的，认定为第二套改善型住房。

对于认定为第二套改善型住房的，最低首付款比例为50%；而且对于认定为第二套改善型住房，且贷款所购住房位于中国（上海）自由贸易试验区临港新片区以及嘉定、青浦、松江、奉贤、宝山、金山6个行政区全域的，最低首付款比例为40%。
二、策略
近期A股市场一改前期的弱势，开始逐步转暖，春季行情或已开启。本轮上涨行情在两个积极因素催化影响下，大概率具备持续性，一是政策面，一季度国内政策环境整体会更优，市场可能迎来积极政策密集出台的窗口期；二是资金面，从历史数据来看，年初资金利率通常有所回落，开年投资者的风险偏好相对更高。

而且由于一季度是全年信贷的集中投放期，市场预期相对宽松，流动性大幅改善，叠加美联储降息预期升温，海外流动性的边际宽松将有助于缓解国内货币政策压力，对于本轮反弹行情或更有利。所以从政策面和资金来看，春季行情值得期待。
三、热点研究
航运供给侧约束或促运价上涨
集运方面，市场当前对行业预期相对偏低，红海事件为行业带来需求向上期权，看好2024年供需格局修复带来运价提升，油运方向，行业正式步入运力低增长阶段，供需格局改善的逻辑依旧，随着欧美需求逐步释放，有望迎来运价中枢上移、向上弹性提升，随着中国经济持续修复，港口吞吐量及费率有望进一步提升，有望同步带来板块业绩继续稳健增长。
四、行业研究
港口库存去化加速，煤价持续震荡
天气回暖，市场采购氛围愈发冷清，电厂的日耗虽有增加，但以长协保供为主，市场煤的采购量相对有限。部分煤矿的库存明显上升，产地煤价在供需两弱行情下震荡运行。

内蒙地区，周内坑口报价稳中有跌，下游需求持续疲软，煤矿销售较为平淡，仍在去库，市场观望情绪浓厚；陕西地区来看，周内煤矿价格涨跌互现，气温回升，汽运逐渐恢复，但长途运输仍旧较少，煤矿生产多为正常，但销售情况一般，沫煤多以降价为主，块煤市场略有好转，少数销售好转的煤矿小幅涨价；山西地区来看，区域内除个别煤矿因检修等原因停产，其余多数煤矿维持正常，周内拉运车辆较少，库存小量累积，整体销售情况一般。

港口市场活跃度降低，价格继续小幅回落，下游压价严重，市场预期有所转弱，有部分贸易商挺价信心受挫，被迫低价出货，市场情绪持续走低，实际成交有限。
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