煤炭板块走出慢牛行情，机构预测今年行业盈利前低后高

         2月22日，煤炭概念股持续走强，平煤股份、云煤能源涨停，新集能源、山西焦煤涨超8%，安源煤业、晋控煤业、淮北矿业等跟涨。

慢牛行情上演，多只煤炭股创历史新高
去年下半年以来，A股市场震荡加剧，煤炭行业作为高股息资产，得到资金的青睐，板块持续升温，进入慢牛态势。拉长时间来看，2021年至2023年间，煤炭板块涨幅分别为39.6%、10.95%和4.12%。
多只煤炭股2023年逆势上涨，其中恒源煤电累计涨幅高达74.98%，潞安环能上涨52.3%，淮北矿业、山煤国际和云煤能源涨幅均超30%。
今年以来，煤炭板块延续涨势，板块整体上涨11.68%，仅次于通信行业，涨幅在申万一级行业排名第二。个股方面，兖矿能源、中煤能源、中国神华大涨超30%。

截至最新收盘，多只煤炭股股价创阶段或历史新高，其中中国神华股价创15年来新高，中煤能源创14年来新高，恒源煤电创12年来新高，此外，潞安环能、淮北矿业、陕西煤业、山煤国际等多股均创历史新高。
资金同时加速赶场，北上资金1月以来净买入陕西煤业、兖矿能源、冀中能源、山西焦煤、兰花科创超亿元，此外，山煤国际、永泰能源、大有能源、恒源煤电获净买入超5000万元。
2月以来，煤炭板块呈现加速上涨态势，期间成交额环比进一步增加，交投活跃。板块日均成交额3.32亿元，较上月增幅超31%。

中国神华、陕西煤业、兖矿能源日均成交额均超10亿元，环比增加32.26%、19.18%、39.52%。此外，美锦能源日均成交额3.6亿元，环比增加132.14%。

2024年行业盈利，将呈现前低后高态势
从业绩预告来看，煤炭板块2023年的整体效益不佳。从已公布业绩数据的公司看，除淮河能源、永泰能源预增，云煤能源扭亏外，包括中国神华、陕西黑猫、大有能源、安泰集团、郑州煤电等在内的多家上市煤企业绩均有不同程度的下降。

根据国家统计局数据，2023年煤炭开采和洗选业实现营业收入34958.7亿元，比上年下降13.1%；实现利润总额7628.9亿元，比上年下降25.3%。2023年煤价的下跌直接影响煤炭公司经营业绩。
多家煤企财报透露，业绩下滑与煤炭价格下降有关。2023年动力煤价格重心整体下移，秦皇岛Q5500报价由去年年初的1200元/吨跌至12月初935元/吨，累计跌幅22%。
中国神华预计2023年净利润为578亿元至608亿元，同比下降12.6%至16.9%。公司表示，2023年受售电量增长、燃煤平均采购价格下降等因素影响，发电分部利润同比增长，同时集团对联营企业的投资收益同比增长，带来业绩增益。
大有能源则预计亏损4.9亿元，而公司2022年实现归母净利润15.56亿元。公司表示受市场供求关系影响，2023年，公司商品煤平均售价同比下降约16%，影响利润总额同比减少约10亿元。
德邦证券研报表示，《煤矿安全生产条例》公布后，预计2024年煤炭产量进一步放缓。其认为2023年三季度是煤炭行业全年业绩低点，2024年行业盈利仍将同比增长，整体趋势为前低后高。
东吴证券认为，预期2024年煤炭供需双弱，但供给端受安监影响较大，尤其是应急管理部出台的《生产安全事故罚款处罚规定》影响深远，导致直井类煤矿基本不会超产，叠加90万吨以下的老旧煤矿加速退出，将导致供给偏紧，因此煤价易涨难跌，维持行业“增持”评级。

来源：整理自证券时报数据宝（12）