政策促行业基本面优化，加快建设旅游强国-德讯证券顾问

核心观点：近日，习主席对旅游工作作出重要指示强调，着力完善现代旅游业体系加快建设旅游强国，推动旅游业高质量发展行稳致远。习近平强调，统筹政府与市场、供给与需求、保护与开发、国内与国际、发展与安全，着力完善现代旅游业体系，加快建设旅游强国。各地区各部门要切实增强工作责任感使命感，分工协作、狠抓落实，推动旅游业高质量发展行稳致远。

从供给端角度来看，总书记重要指示对旅游行业供给端发展有方向指引和强促进效果，各省份旅游业发展环境均将有所优化，于现有旅游目的地完善架构、潜在旅游目的地开发均有正向效果.

■旅游业快速复苏

2023 年，旅游业快速复苏，国内旅游市场高开高走，加速回暖，出入境旅游逐步恢复，旅游经济实现了量与质的有效提升。国内旅游方面，根据文化和旅游部数据，2023 年，国内旅游总人次 48.91 亿，比上年同期增加 23.61 亿，同比增长 93.3%，恢复至 2019 年同期的 81.44%。分季度看：一季度国内出游人次 12.16 亿，同比增长 46.5%；二季度国内出游人次 11.68 亿，同比增长 86.9%；三季度国内出游人次 12.90 亿，同比增长 101.9%；四季度国内出游人次 12.17 亿，同比增长 179.1%。2023 年，国内旅游收入（旅游总花费）4.91 万亿元，比上年增加 2.87 万亿元，同比增长 140.3%，恢复至 2019 年同期的 85.76%。其中，城镇居民出游花费 4.18 万亿元，同比增长 147.5%；农村居民出游花费 0.74 万亿元，同比增长 106.4%。

2011 年－2023 年国内旅游情况

资料来源：文化和旅游部网站，联合资信

出入境旅游方面，国家民航局数据显示，2023年，国际航线旅客吞吐量同比增长184.6%，恢复至2019年的34.0%。随着国际航班的增加，商务旅行、探亲访友、研学游等出境旅游需求有所释放，出境旅游迎来有序复苏的良好态势。根据中国旅游研究院数据，2023 年，出境旅游人数超过 8700 万人次，约恢复至 2019 年同期的 56%。短距离的出境游率先恢复，主要集中在亚洲地区，截至 2024 年 2 月，中国已重回新加坡、泰国国际游客客源国第一位。同期，入境游客 8203 万人次，约恢复至 2019 年同期的 57%，其中外国人 1378 万人次，香港、澳门和台湾同胞 6824 万人次；入境游客总花费 530 亿美元。

2011 年－2020 年及 2023 年出入境旅游人次

资料来源：联合资信

2024 年，旅游业发展持续向好，春节和清明假期国内旅游市场已超过 2019 年同期水平，出入境旅游尚处于复苏期，受国际客运航班数量、目的地供应链情况及签证政策等因素影响较大。

经文化和旅游部数据中心测算，2024 年春节假期 8 天国内旅游出游 4.74 亿人次，同比增长 34.3%，按可比口径较 2019 年同期增长 19.0%；国内游客出游总花费 6326.87亿元，同比增长 47.3%，按可比口径较 2019 年同期增长 7.7%；出入境旅游约 683 万人次，其中出境游约 360 万人次，入境游约 323 万人次。清明假期 3 天全国国内旅游出游 1.19 亿人次，按可比口径较 2019 年同期增长 11.5%；国内游客出游花费 539.5亿元，较 2019 年同期增长 12.7%；出入境旅游约 203.3 万人次，其中出境游客 99.2万人次，入境游客 104.1 万人次。2024 年“五一”假期期间全国国内旅游出游合计 2.95 亿人次，同比增长 7.6% ，较 2019 年同期增长 28.2%；国内游客出游总花费 1668.9 亿元，同比增长 12.7%，较 2019 年同期增长13.5%。

■主要细分子行业

（1）景区

2023 年，多数景区经营状况明显改善，客流量和盈利能力大幅提升，经营活动现金流整体表现为净流入，但盈利能力和现金流水平均未达到2019 年同期。截至 2022 年底，全国共有 A 级旅游景区 14917 个，较上年底增加 721 个，其中5A 级旅游景区 330 个，较上年底增加 12 个，5A 级景区数量占到 A 级景区数量的2.21%，占比较低。景区运营方面，2022 年全国 A 级景区接待游客总人数 26.30 亿人次，同比下降 25.71%，实现旅游收入 1818.50 亿元，同比下降 18.38%，2022 年景区接待客流量降到近十年来最低点。

从国内一些著名景区的客流量情况看，2023 年恢复情况良好，其中黄山、峨眉山、华山、泰山等景区客流量均已超过 2019 年客流规模，泰山景区刷新历史游客量最高记录。

国内部分景区客流量情况（单位：万人次）

资料来自：联合资信

（2）酒店餐饮

2023 年，酒店业平均房价和出租率较上年同期较快增长，每间可供出租客房收入较上年同期显著增长；主要酒店集团盈利情况均较好，华住集团和香格里拉（亚洲）业绩已超过 2019 年同期水平。

根据《2023 年第一、二和四季度1全国星级饭店统计调查报告》显示，分别共有6324 家、6663 家和 6468 家星级饭店通过省级文化和旅游行政部门审核，较上年同期分别减少 360 家、35 家和增加 3 家。其中，第一季度星级饭店平均房价 358.07 元/间夜，较上年同期增长 19.06%，平均出租率为 43.28%，较上年同期增长 11.17 个百分点，每间可供出租客房收入 154.99 元/间夜，较上年同期增长 60.51%。第二季度星级饭店平均房价 373.79 元/间夜，较上年同期增长 25.47%，平均出租率为 52.41%，较上年同期增长 15.68 个百分点，每间可供出租客房收入 195.90 元/间夜，较上年同期增长 79.05%。第四季度星级饭店平均房价 373.18 元/间夜，较上年同期增长 16.09%，平均出租率为 49.49%，较上年同期增长 12.70 个百分点，每间可供出租客房收入 184.68元/间夜，较上年同期增长 56.18%。

从主要酒店集团经营数据看，2023 年，锦江酒店境内可比酒店（中端酒店和经济型酒店）RevPAR 为 166.96 元/间夜，同比增长 44.79%，较 2019 年增长 6.17%；华住集团 RevPAR 为 229 元/间夜，同比增长 44.03%，较 2019 年增长 19.90%；首旅酒店 RevPAR 为 154 元/间夜，同比增长 58.4%，恢复至 2019 年的 97.47%；香格里拉（亚洲）RevPAR 为 108 美元/间夜，同比增长 68.75%，恢复至 2019 年的 98.18%。

从盈利情况看，2023 年上述四家酒店集团均实现盈利，且同比显著增长，其中，华住集团和香格里拉（亚洲）净利润已超过 2019 年，较 2019 年分别增长 130.92%和 22.56%，锦江酒店和首旅酒店恢复至 2019 年同期的 91.69%和 89.84%。

主要酒店集团平均房价及出租率

资料来自：联合资信

（3）主题公园

中国已成为全球游客量最大的主题公园市场，东部地区大型主题公园数量较多，国际品牌主题公园竞争力更强。

中国拥有近 3000 家主题公园，已成为全球游客量最大的主题公园市场。根据国家发改委等五部委于 2018 年发布的《关于规范主题公园建设发展的指导意见》规定，主题公园按照规模大小可划分为特大型、大型和中小型三个等级。2023 年 11 月，中国主题公园研究院发布了《2023 中国主题公园竞争力评价报告》（以下简称“评价报告”），对总占地面积 600 亩及以上或总投资 15 亿元及以上的特大型和大型国内主题公园进行了评价，符合上述条件的主题公园有 82 家（最终纳入评价的有 80 家）。根据评价报告，2022 年，全国 80 家主题公园共接待游客约 7573.61 万人次，同比下降0.33%，实现营业收入 153.59 亿元，同比增长 15.29%。

区域分布上，80 家主题公园分布在 20 省、4 直辖市和 2 自治区，总体呈现东多西少的特征。数量最多的前五个省分别是江苏（9 家）、山东（8 家）、浙江（6 家）、广东（6 家）和湖南（6 家）。

80 家主题公园的竞争主要分为三个梯队：第一梯队是单体投资规模极高的国际品牌主题公园，如上海迪士尼和北京环球影城。第二梯队是本土大型单一主题公园，如长隆欢乐世界。第三梯队是全国复制的特色主题公园，如华侨城旗下欢乐谷、华强方特、海昌海洋公园、融创乐园等。根据评价报告，从综合竞争力、市场影响力、年接待游乐量和营业收入等各个维度来看，上海迪士尼乐园和北京环球影城均位列前二；长隆欢乐世界、上海海昌海洋公园、北京欢乐谷等本土品牌主题公园表现也较好。

国内主题公园各维度排名情况

资料来自：联合资信

从新增项目来看，不少一、二线城市在持续引进主题公园项目。2023 年杭州签约引入了法国普德赋（狂人国）主题公园，该乐园品牌是世界第一座戏剧主题公园；2024年北京将引入海昌海洋公园，预计总投资 38 亿元，将建成首个国家级大型海洋文旅项目；广西阳朔则与中欧罗斯洛克公司就安徒生国际度假区项目达成合作意向并签署协议，计划通过点状选址布局五个主题乐园。随着长途旅行的恢复，消费者可娱乐的选择也在增加，加之各地对主题公园项目的持续投入，未来主题公园的市场竞争压力或将加大。

（4）免税购物

2023年国内免税行业竞争格局保持稳定，离岛免税市场持续复苏，但尚未恢复至2021 年水平。

中国境内免税店主要有口岸免税店、市内免税店以及离岛免税店。2020年以前，中国保持全球规模最大、消费能力最强的出境旅游客源，长期处于旅游贸易逆差，大量消费出境游和代购流至海外。2020 年开始，出入境游客人数骤减，同年7月起海南省实施海南离岛免税新政，该政策作为承接海外消费回流的重要政策，具有长期的意义。2020 年以来，离岛免税占中国免税市场的比重快速上升，由 2019 年之前的不到30%快速增长至2022年末的95%左右。

随着海南离岛免税政策的逐步放宽和优化，有效释放了消费者消费潜力。根据海关统计数据，2023 年海口海关共监管海南离岛免税购物金额437.6 亿元，同比增长 25.4%；购物人数675.6万人次，同比增长59.9%；购物件数5130 万件，同比增长 3.8%；人均购物金额 6478 元，同比下降 21.59%。

从竞争格局看，国内免税行业进入壁垒较高，从事免税业务必须经过国务院或其授权的政府部门批准。2020 年海南省实施海南离岛免税新政后，免税市场新增海旅免税、海控免税、深圳免税、中服免税 4 家经营主体的离岛免税牌照，同年6月王府井获批了免税牌照，其免税牌照为全牌照，具有经营口岸、离岛、市内免税店的资质。截至目前，我国共有 10 张免税牌照，其中中国中免拥有 3 张，包括日上免税、海南海免和港中旅。中国中免行业龙头的地位巩固，在中国免税市场份额约占 80%。

国内主要免税运营商情况