【补课】暂停转融券！如何影响市场？转融券又是啥？-德讯证券顾问

摘要：7月11日暂停转融券业务的申请；存量转融券合约不得晚于9月30日了结。

最新信息，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。

存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。

转融券业务是融资融券业务的一个重要组成部分，旨在解决证券公司在开展信用交易业务时自有证券不足的问题。

转融券业务是指证券金融公司或其他合格的机构投资者将其持有的流通证券出借给证券公司，后者再将这些证券提供给客户进行融券卖出的交易活动。

这种业务模式允许投资者借入证券进行做空操作，即预期某个证券价格将下跌时卖出，之后再买回归还，从而实现利润。

融资融券是资本市场重要的基础性制度之一，对平抑非理性波动，促进多空平衡与价格发现，吸引中长期资金入市具有积极作用。

我国从2013年前后建立了转融通制度，一方面为融资融券业务提供必要的资金和证券来源；另一方面也为监管部门掌握业务开展情况，加强日常监管，及时采取逆周期调节措施提供了手段。

2023年8月以来，证监会根据市场情况和投资者关切，采取了一系列加强融券和转融券业务监管的举措，包括限制战略投资者配售股份出借，上调融券保证金比例，降低转融券市场化约定申报证券划转效率，暂停新增转融券规模等；同步要求证券公司加强对客户交易行为的管理，持续加大对利用融券交易实施不当套利等违法违规行为的监管执法力度。

在市场端，转融券业务暂停一定程度上有利于提振市场信心。目前市场融券余额318亿元，转融券余额296亿元。转融券暂停并整体调高融券保证金率一定程度上有助于市场情绪提振。

暂停转融通，券源只剩券商自有券及场外券源，这两类券源规模都不大，供需不均下融券成本或将提升；由于保证金率提高，资金利用效率降低，多空策略综合收益降低。

综上，多空策略规模或将萎缩，超额收益降低。多空策略可能转而变为市场中性策略。

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