【午后异动】枕戈待旦，猪肉概念或迎来主升浪

午后，猪肉概念活跃，巨星农牧、湘佳股份和新五丰等个股涨停。

猪价淡季不淡，猪价5月均价上涨2.24元/公斤，目前猪价已破16元/公斤，或可视为新一轮周期已开启。而国家多次对猪肉进行收储、豆粕价格走高、养殖成本上升等因素，都为猪肉价格上涨表现提供了客观条件。后续生猪“供大于求”状态或将在下半年切换为“供小于求”，进入“需求拉动，供给挺价”的双螺旋驱动价格上涨阶段，而资金宽裕、成本占优行业龙头将优先受益。

国家发展改革委新闻发言人孟玮16日在该委新闻发布会上表示，未来一段时间，由于国内生猪基础产能已调减一定幅度，随着下半年猪肉消费逐步增加，生猪价格可望总体回升。

去年6月份以来，生猪价格持续低位运行。按照猪肉储备预案规定，去年7月份以来，国家累计14批次挂牌收储了48万吨冻猪肉储备，并督促指导各地同步进行收储，形成工作合力。

“今年4月份以来，生猪价格自低位反弹30%左右，目前已回升至生猪养殖平均成本线附近。6月6日至10日，当周全国平均猪粮比价回升至5.59:1，脱离过度下跌一级预警区间。”孟玮说。

复盘历史，一般在上行周期启动时，猪价呈现“淡季不淡”特征，典型如2015年4-5月以及2019年3-5月。此轮周期尽管受新冠疫情影响，或不利于周期复苏，但当前行业格局也已发生明显变化，本轮周期集团占比较大，行业固定资产和生产性生物资产较为充裕，将加快周期复苏。

猪行业产能去化兑现，下增年猪价景气可期。短周期视角来看，猪肉供给取决于前期母猪产能释放的生猪出栏、屠宰体重、进口猪肉等因素。能繁母猪自2021年6月高点下行，累计下滑已达8.5%，前期产能去化有望陆续于二季度和三季度传递到供给端，叠加屠宰体重、进口、冻肉库存短期难有增加，供给三季度同比和环比均有望减少；而随着需求在疫情后的恢复以及消费旺季的到来，下半年供需整体偏紧，猪价景气可期。按国家统计局历史数据及上行周期猪价反弹幅度来看，本轮周期大概率可支撑70%以上的价格涨幅。

行业降本增效，龙头猪企底部蓄势。生猪养殖公司自2021二季度猪价下行开始已连续亏损4个季度，亏损时间和幅度创历史之最。伴随着逐步加大的资金压力，上市公司2021年下半年经营策略亦发生改变，具体来看主要体现在降本增效、扩张放缓以及多元融资上。截至2022年5月，降成本成效已显，企业间成本方差明显缩小，资金压力整体也得到较好的化解，内部运营效率明显提升。

中信证券认为，当前处于猪周期拐点向上阶段，多数上市公司2023年头均市值仅2000-3000元，其仍处于相对低位。若猪价三季度开启主升浪，股价亦有望逐步进入盈利兑现行情。当前时点建议关注板块性投资机会。