【热点跟踪】顶上有高光，房地产光芒耀眼

房地产行业下半年展望：延续宽松，复苏可期。当前行业库存和去化周期均处历史低位，且上半年偿债高峰期已过，房企压力得到缓解，叠加疫情影响的消散、需求端政策效果的显现、更大力度的刺激政策出台、低基数效应等因素，下半年销售端有望在一定程度上企稳回升，优质龙头房企将更有意愿且有能力寻求补充土储的机会，从源头带动行业数据的企稳修复。

6月15日，国家统计局公布了2022年1-5月份宏观经济和房地产行业数据。接受中国经济时报记者采访的专家表示，房地产行业已经出现积极转变，随着纾困政策不断出台，个别城市开始回暖，预计接下来房地产市场整体将逐步回稳。

央地政策协同发力，积极提振地产销售。今年政治局会议明确提出“支持刚性和改善性住房需求”，释放了放松限购类政策的信号。我们梳理总结发现，5月已有38个城市进一步放宽了限购/限售/限贷政策。5月15日央行通过差异化信贷政策将首套房贷利率下限调低20BP，5月20日5年期LPR报价也罕见的单边下降了15BP.量价工具相互配合，地产销售的政策环境明显转好。

地产销量初现降幅收窄，库销比同步回落。5月下旬以来，30城地产销量降幅开始明显收窄。6月前12天30城地产销量降幅已从50%左右缩窄至40%左右。同时，商品房库存也开始去化，十大城市库销比在近三周明显回落，逐步向历年同期平均水平收敛。地产销量降幅收窄，固然与低基数效应有关，但同样也意味着前期政策协同发力的效果正开始兑现。

很多地方稍微放宽了新房限价政策，所以新房价格出现了轻微上行，特别是一二线城市。

5月，新房市场一线、三线城市价格均得到改善。广州环比涨幅扩大，带动一线城市新房价格整体环比涨幅扩大。二线城市新房价格环比跌幅与上月持平，三线城市新房价格环比跌幅收窄。对整体市场而言，三线城市新房价格环比跌幅收窄释放的积极意义更大。

销售改善仅是第一步，开工真正回暖仍需等待。对于房企而言，销售转好意味着最主要的资金来源——销售回款逐步充盈。但地产销售改善的本质是产成品库存(待售商品房)去化，这是原材料库存(新开工商品房)回补的必要非充分条件，其意义主要是消化沉淀资产、降低房企潜在信用风险，地产开工持续回暖需等待房企融资能力实质性好转。

下一步，随着定向降低LPR的实施落地，纾困疫情及地产政策松绑等开始见效，如果再加上民企开发商债务处理能加速，复工和竣工交付能加速，市场对开发商无法交付的担心下降，预计热点城市回暖速度会加快。房地产支持政策持续发力，合理住房需求将得到保证，房地产行业景气度有望回暖。同时，大家居战略引领下，头部家居企业持续推进品类融合，强化流量竞争力，成长性显著。