【德讯课堂】“并购6条”如何活跃A股？三大预期明确

一行一局一会9月24日在国新办新闻发布会送上的金融支持经济高质量发展的大礼包，已经火速兑现中。在早上举办的发布会期间，证监会主席吴清透露，将发布关于促进并购重组的六条措施。

当日晚间八点，证监会就正式发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，通过坚持市场化方向，更好发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用。

在当前的经济环境下，并购重组作为推动产业整合、转型升级以及优化资源配置的关键途径，正受到越来越多的关注。这不仅有助于上市公司实现高质量发展，也是培育和发展新质生产力的有效手段。

随着新“国九条”的提出，鼓励上市公司聚焦主业，通过并购重组等方式提高发展质量，同时支持头部机构提升核心竞争力，加强监管，确保注入资产的质量，精准打击违规行为。

监管部门持续强调服务实体经济的重要性，特别是在促进经济高质量发展方面。通过股票、债券、期货等多种资本市场工具，积极活跃并购重组市场。例如，今年2月证监会的并购重组座谈会就明确提出了支持并购重组业务的重点工作，随后的“1 N”政策文件也对并购重组的具体制度规则进行了优化。

数据显示，A股市场正在进入新一轮的并购重组周期。仅今年5月至9月初，就有46单重大资产重组项目被披露，7单发股类重组提交证监会注册。截至目前，今年以来全部A股上市公司披露的重组事件共计155条，涉及重组项目数达137项，项目数量较2023年全年增长约13%。

2024年，随着重要全会明确全面深化改革方向及产业转型路线，预计A股市场的并购潮将延续。

主要预期方向包括

一是并购将聚焦于未来而非即时财务回报，支持未盈利资产收购以提高核心技术水平；二是政策将助力传统行业通过重组合理提升产业集中度和资源配置效率；三是市场优胜劣汰定价还未充分，部分并购重组未显力企业未来仍有上升空间。

为了更好发挥资本市场并购重组主渠道作用，激发并购重组市场活力，上交所编制并公开发布了《上市公司并购重组规则、政策与案例一本通》，便利上市公司筹划和实施并购重组。

看点一：支持上市公司向新质生产力方向转型升级。

证监会将积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。新兴产业成为主要并购标的，尤其是央国企并购重组表现活跃。

看点二：鼓励上市公司加强产业整合。

资本市场在支持新兴行业发展的同时，将继续助力传统行业通过重组合理提升产业集中度，提升资源配置效率。产业链整合成为诸多上市公司并购重组的重要“主线”。

看点三：提升监管包容度。

证监会将在尊重规则的同时，尊重市场规律、尊重经济规律、尊重创新规律，对重组估值、业绩承诺、同业竞争和关联交易等事项进一步提升包容度，以更好地支持并购重组市场的健康发展。