【热点聚焦】铜价突破万元大关催化周期股行情！-德讯证券顾问

一、三大指数震荡收跌板块轮动加速

3月24日，A股市场延续震荡整理态势，三大指数早盘集体小幅下挫。截至发稿，沪指跌0.25%报3356.50点，深成指跌0.38%报10647.18点，创业板指跌0.40%报2143.67点。两市半日成交额8731亿元，较前一交易日缩量875亿元，显示市场观望情绪升温。

盘面上呈现明显的高低切换特征：旅游酒店板块逆势走强，张家界、峨眉山A等多股涨停；国际铜价突破万元关口刺激有色金属板块活跃，电工合金20CM涨停；而前期热门的科技股持续回调，机器人、算力等概念领跌。

二、内外因素交织市场进入敏感期

消息面上，多重因素扰动市场预期：

国际大宗商品价格波动：COMEX铜期货价格刷新年内新高，LME铜价突破10000美元/吨，推动周期股逆势上涨，但也引发对通胀传导的担忧。铜价飙升引发市场对输入型通胀的担忧。历史经验显示，国际大宗商品价格上涨通常通过三条路径传导至国内：一是推高中下游制造业成本，二是通过贸易顺差扩大货币供应量，三是强化通胀预期。当前国内PPI同比增速已连续三个月回升，若铜价持续高位运行，家电、建筑等用铜大户或面临成本转嫁压力。

政策预期变化：3月LPR降息预期落空，市场对稳增长政策落地节奏的期待有所降温，财政发力效果仍待观察。

财报季临近：3月下旬进入年报披露密集期，业绩验证压力逐步显现，资金对高估值板块的风险偏好下降。

外部风险升温：美国对华关税政策悬念待解，美联储货币政策走向不确定性增加，压制全球风险资产估值。

三、机构策略：短期震荡不改中期趋势

面对市场波动，多数券商维持”短期调整，中期乐观”的判断：

中信证券指出，年内存在两个关键时点：4月初外部风险落地后的科技主题交易机会，以及年中中美经济政策共振带来的风格切换。当前建议关注滞涨低估的银行、保险及政策催化的医药、汽车等板块。

银河证券认为，全A风险溢价仍处于五年均值上方，核心资产存在估值修复空间。操作上建议保持6-7成仓位，重点布局半导体设备、食品饮料等滞涨领域。

招商证券强调”四月决断”窗口临近，建议聚焦业绩稳定的高股息板块，如煤炭、水电等，同时维持对科技主线的中期看好，等待AI算力及应用的二次催化。