重磅发声！必要时推出新的增量政策，A 股或迎降准降息大礼包？-德讯证券顾问

3 月 23 日上午，国务院总理在北京出席中国发展高层论坛 2025 年年会开幕式，并发表了备受瞩目的主旨演讲。

在演讲中，总理指出，今年中国将经济增长目标设定为 5% 左右，这一目标的确定，既基于对中国经济基础条件的深刻洞察，也源于对自身治理能力和未来发展潜力的坚定信心。为实现这一预期目标，我国将双管齐下，一方面实施更加积极有为的宏观政策，进一步加大逆周期调节力度，必要时推出新的增量政策，为经济持续向好、平稳运行提供坚实有力的支撑；另一方面深化经济体制改革，全力推进全国统一大市场建设，着力打通经济循环的堵点卡点，为各类经营主体营造更为优良的发展环境，强化对企业创新创造的政策扶持，增强经济发展的内在驱动力。

其中，“必要时推出新的增量政策” 这一表述，引发了市场的高度关注与广泛猜测，结合近期央行的频繁发声，市场对于降准降息的预期显著升温。

一、央行频繁发声，降准降息预期渐浓

在 3 月 21 日，央行发布消息称，中国人民银行货币政策委员会 2025 年第一季度（总第 108 次）例会于 3 月 18 日召开。会议对于国内经济形势做出判断，认为我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，但仍面临国内需求不足、风险隐患较多等困难和挑战。

基于此，会议建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。

这并非央行首次释放类似信号，早在今年年初，央行相关负责人在多个场合表示，将密切关注经济形势变化，适时运用降准降息等货币政策工具，助力经济稳定增长。

央行的一系列表态，无疑为市场注入了一剂 “强心针”，使得降准降息的预期在市场中持续发酵。

二、当下市场环境急需降准降息

1、从中国宏观经济角度

当前，我国宏观经济面临着诸多挑战。从需求端来看，国内消费市场虽有复苏迹象，但整体消费动力仍显不足。居民消费意愿受到收入增长预期、就业压力等因素制约，消费市场缺乏足够的活力来推动经济快速增长。

投资方面，民间投资信心有待进一步提振，尽管政府在基础设施建设等领域持续发力，但民间资本的活跃度不高，导致投资增长缺乏后劲。在进出口方面，全球经济增长放缓、贸易保护主义抬头等因素，使得我国出口面临较大压力，进出口增速不稳定，对经济增长的拉动作用有所减弱。此外，物价水平持续低位运行，存在一定的通缩压力。

在这种情况下，降准降息能够有效降低企业融资成本，刺激企业扩大投资、增加生产，同时也能提高居民消费意愿，促进消费市场回暖，从而推动经济增长，缓解通缩压力，稳定宏观经济大盘。

2、从 A 股市场角度

A 股市场的表现与宏观经济形势紧密相连。目前，A 股市场整体估值处于相对合理区间，但市场成交量波动较大，投资者信心尚未完全恢复。一方面，市场缺乏持续的热点板块和赚钱效应，资金观望情绪浓厚。另一方面，部分上市公司业绩表现不佳，制约了股价上涨空间。

降准降息对于 A 股市场具有多重利好。首先，降准能够增加市场流动性，为股市带来更多的增量资金，提升市场活跃度。降息则会降低企业融资成本，改善企业盈利状况，从而提升上市公司的投资价值，吸引更多资金流入股市。

此外，降准降息还能增强投资者信心，改变市场预期，推动股市走出上行行情。尤其对于一些成长型板块，如 AI 应用板块，充足的流动性和较低的融资成本将为企业的研发、创新和市场拓展提供有力支持，加速行业发展，提升板块整体估值水平。

三、降准降息助力 A 股估值修复，AI 应用潜力巨大

1、华安证券在其研报中指出，降准降息将对 A 股市场产生积极而深远的影响。从宏观层面来看，货币政策的宽松将改善宏观经济环境，为企业发展创造有利条件，进而推动上市公司业绩提升。在市场流动性增加和企业盈利改善的双重作用下，A 股市场估值有望得到修复，市场整体行情将迎来向上拐点。

对于 AI 应用板块，华安证券认为，降准降息将为该板块注入强大发展动力。一方面，AI 应用企业大多处于成长初期，对资金需求旺盛，降准降息能够降低企业融资成本，缓解企业资金压力，助力企业加大研发投入，加速技术创新与产品迭代。

例如，在智能安防领域，企业可以利用充足的资金优化算法，提高安防设备的智能化水平；在智能医疗领域，企业能够投入更多资源开发智能诊断系统，提升医疗服务效率与质量。

另一方面，市场流动性的增加将吸引更多资金关注 AI 应用板块，提升板块的市场热度与估值水平，推动相关企业股价上涨。

2、中信证券分析认为，降准降息是国家宏观调控的重要手段，旨在激发市场活力，促进经济增长。在 A 股市场中，降准降息将引发资金的重新配置。一方面，固定收益类产品的吸引力下降，资金将从债券等领域流向股市，为 A 股市场带来增量资金。另一方面，降息使得企业的财务成本降低，盈利能力增强，这将吸引更多投资者关注股票市场。

对于 AI 应用板块，中信证券表示，AI 作为新一轮科技革命和产业变革的核心驱动力，正深刻改变着各个行业的发展模式。降准降息将为 AI 应用企业提供更加宽松的融资环境，加速 AI 技术在各行业的渗透与应用。在工业领域，AI 应用能够实现生产过程的智能化控制，提高生产效率，降低生产成本；在金融领域，AI 应用可优化风险评估模型，提升金融服务的精准性与安全性。

随着 AI 应用场景的不断拓展，相关企业的市场空间将持续扩大，业绩有望实现高速增长。中信证券预计，在降准降息的推动下，AI 应用板块将成为引领 A 股市场新经济增长的核心力量。