【热点跟踪】晶莹剔透，培育钻石更加亮眼

今日A股盘面上，截至发文，培育钻石板块异动领涨在最前面。天然金刚石的稀缺性、垄断性催发人工合成技术的诞生，相比天然钻石，培育钻石的物理、化学、光学等特性完全相同，但价格较低，是近年来新兴的珠宝材料。

根据贝恩咨询发布的报告，2020年培育钻石终端零售市场主要在美国、中国、印度等。海外率先开展CVD 法研究并广泛应用于工业级与宝石级金刚石生产，我国以自研HPHT 法与六面顶压机设备突破技术封锁。当前技术壁垒下，全球生产格局高度集中，2020 年我国培育钻石产量约300 万克拉，HPHT 法占比90%，国内占比全球份额41.67%，其中国内CR4 厂商至少占据75%的产能。

我国HPHT 法已占据明显的技术与成本优势，可在短周期内以低成本批量稳定生产高品级大克拉毛坯，在设备、技术与人才等高壁垒保护下，头部厂商有望持续受益寡占竞争格局。我们积极看好HPHT 法在培育钻石领域的生产优势，以及CVD技术长期内降本增效的可行性与半导体应用的延展性。

近年来，钻石消费需求不断增长，然而全球毛坯天然钻石产量持续下降，导致培育钻石渗透率不断提升。目前全球培育钻石渗透率仅4%，预计到2030年培育钻石将占全球钻石市场总量的15%。价格上，与天然钻价格差异扩大后性价比优势凸显，下游需求有望进一步提升。各培育钻龙头同时是我国工业金刚石领域龙头。

培育钻石供需两旺，行业迎来爆发期。培育钻石理化性质和天然钻石完全相同，成为钻石消费新选择。上游生产商技术走向成熟，产品品质持续提升；下游品牌商和零售商推进市场教育，加速产品渗透。供需两旺形成合力，推动培育钻石行业快速成长。

近年来全球天然钻石生产商、培育钻石生产商、时尚珠宝品牌以及新兴珠宝品牌都在积极开展培育钻石零售端布局。同时，消费者对于培育钻石的认知也在提升，凭借低价优势与环保低碳属性，培育钻石的市占率有望进一步提升。

上游产能供给呈阶梯式稳步提升，高品级产品供不应求状态持续。消费端首批单店模型数据持续验证，国内传统珠宝商及新兴品牌有望逐步进入备货周期。下游消费需求确定性逐步提升。资金投入驱动上游设备商扩产节奏超预期，业绩有望逐步释放。

德邦证券分析师郑澄怀认为，培育钻石不仅能够从现有天然钻石市场切分部分存量需求，同时也能够从原本以黄金、宝石为主的时尚珠宝市场获取增量空间。预测2025年培育钻石市场总空间可达182.9亿美元。

戴比尔斯统计数据显示，2020年美国和日本人均钻石消费分别为105.60美元和40.07美元，而中国和印度人均消费分别为4.96美元和2.95美元。随着新兴市场的发展和成熟，培育钻石市场空间有望进一步打开。

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