32万亿！史诗级“存款搬家”袭来！科技板块或成蓄水目的地

2026年A股市场将迎来史无前例的“资金洪峰”——中金公司测算数据显示，明年居民存款到期规模高达171万亿元，较2025年增加18万亿元，其中2年期及以上中长期定存到期规模约32万亿元。

这一庞大的资金体量，正随着存款利率下行、长期定存产品“消失”、居民风险偏好提升等多重因素，酝酿一场规模空前的“存款搬家”浪潮。

央行最新金融数据已提前释放信号：2025年11月人民币存款增速显著放缓，居民、企业、财政及非银存款全面同比少增，其中非银存款仅增加800亿元，同比少增1000亿元，继9月后再度同比少增。非银存款的波动或正是存款向资本市场迁移的直接反映，这一趋势有望在2026年将持续强化。

在众多潜在流向中，科技板块凭借政策支持、产业景气度、盈利增长确定性等多重优势，有望成为32万亿到期资金的去向。

一、存款搬家动力拉满，32万亿资金寻求新出路

2026年“存款搬家”趋势的形成，并非单一因素驱动，而是存款收益下行、产品选择减少、居民风险偏好提升三大核心因素共振的结果，32万亿中长期定存的集中到期，更是为这一趋势添上了“催化剂”。

首先，存款利率持续下行压缩收益空间。中金公司数据显示，2025年各期限零售存款利率平均降幅约30BP，而2026年随着银行息差压力持续加大与降准降息预期升温，存款利率具备进一步下行条件。具体来看，2026年到期的32万亿中长期定存中，2年期、3年期、5年期定存重定价后利率将分别下行72BP、142BP、168BP，大幅削弱了存款的吸引力。对于居民而言，存款已不再是最优选择，寻求更高回报的渠道或成为必然。

其次，长期限存款产品“缺位”倒逼资金迁移。第一财经报道目前市场上5年期乃至3年期定期存款、大额存单正逐步“消失”，银行出于控制负债成本的考虑，纷纷缩减长期限存款产品供给，居民存款选择范围持续收窄。这一现象导致大量中长期定存到期后，居民难以找到同类替代产品，只能将资金转向银行理财、基金、股票等其他领域，或进一步推动“存款搬家”进程。

最后，居民风险偏好稳步提升。随着居民财富积累与投资认知深化，存款定期化趋势持续减弱，更多资金开始流向风险与收益更高的权益类资产。

中金公司分析师林英奇指出，按照当前居民可支配收入水平，储蓄率每降低1个百分点，将撬动0.9万亿元新增资金流向理财、基金、股市等领域；若2026年居民储蓄率降至10%-12.5%，将额外释放2万亿-4万亿元资金从定期存款流向非定存投资领域。这一数据充分表明，居民资金“脱储入资”的意愿或已形成趋势性力量。

二、科技板块三重优势凸显，有望成为资金去向之一

在存款搬家的资金洪流中，科技板块之所以能脱颖而出，核心在于其具备“政策支持+产业景气+盈利增长”的三重优势，与迁移资金诉求高度契合，或成为机构与居民资金的观察方向。

1、政策持续加码，筑牢资金配置安全垫

科技板块的发展始终得到国家政策的强力支持，“十五五”规划明确将科技突破作为核心任务，提出建设京津冀、长三角、粤港澳大湾区国际科技创新中心，实施新一轮重点产业链高质量发展行动，深化拓展“人工智能+”。此外，针对半导体、AI、量子计算等关键领域，国家还出台了税收优惠、研发补贴、专项基金扶持等一系列政策，为科技企业发展保驾护航。

政策的持续加码，为资金配置提供了坚实的“安全垫”。对于资金而言，政策支持明确的科技板块，不仅具备清晰的发展路径，还能有效规避行业波动风险，或成为存款搬家资金理想去向。中国社科院在《2026年产业政策与资本市场报告》中指出，政策支持力度与产业发展确定性正成为资金配置的核心考量因素，科技板块的政策红利释放周期有望持续3-5年。

2、产业景气度飙升，成长性领先全市场

当前科技行业正处于技术迭代与产业爆发的双重风口，AI、半导体、卫星互联网、算力基础设施等细分领域呈现高景气度，成长确定性显著领先于其他行业。从产业数据来看，全球AI训练算力需求每3.5个月翻一番，阿里集团AI战略发布会、字节跳动AI业务进展通报数据显示国内科技巨头纷纷加码算力投入：阿里计划未来三年投入超3800亿元用于AI技术研发和基础设施，字节跳动2028年算力相关资本开支或达450亿美元。

高景气度直接转化为企业盈利增长，2025年前三季度，A股科技板块上市公司净利润同比增长18.2%，远高于全市场平均增速的6.3%；其中AI、半导体细分领域净利润增速分别达35.6%、28.9%。对于迁移资金而言，这种“高景气+高增长”的双重属性，具备极强的吸引力，有望成为资金去向。

3、估值处于合理区间，具备性价比优势

尽管科技板块成长潜力突出，但当前估值仍处于历史合理区间，具备较高的投资性价比。截至2025年12月中旬，科技板块整体市盈率（TTM）约为35倍，低于2015年、2020年两轮科技牛市的峰值水平（分别为68倍、52倍），也低于近五年历史均值的42倍。其中，半导体、算力基础设施等细分领域市盈率仅为28倍、32倍，估值优势更为明显。

估值与成长的匹配度，成为吸引存款搬家资金的重要因素。中金公司测算显示，2026年科技板块盈利增速有望维持在20%以上，而当前估值对应的PEG（市盈率相对盈利增长比率）仅为1.2，低于A股市场平均水平的1.5，具备较强的估值修复空间。对于风险偏好逐步提升的居民资金而言，这种“低估值+高成长”的组合，既能获得成长红利，又能一定程度上规避估值过高的风险，或成为资金迁移的方向之一。

三、资金流向已现端倪，科技板块承接力持续增强

从当前资金流向数据来看，“存款搬家”向科技板块倾斜的趋势已初步显现，银行理财、公募基金等专业机构成为资金搬运的“桥梁”，进一步强化了科技板块的资金承接能力。

首先，非银存款波动与科技板块资金流入形成共振。央行数据显示，2025年9月、11月非银存款两度出现同比少增，而这两个时间段恰好对应科技板块资金流入的高峰期。Wind数据显示，2025年11月公募基金科技主题ETF净流入资金达280亿元，创年内单月新高；银行理财投向科技领域的产品规模环比增长15%，其中AI、半导体相关产品认购率均超过120%。

其次，机构资金提前布局科技板块。公募基金2025年三季报显示，科技板块持仓比例较二季度提升3.2个百分点，达到18.5%，成为机构第一大重仓板块；其中AI、算力基础设施、半导体等细分领域持仓增速最快，分别提升4.5个、3.8个、3.1个百分点。

社保基金、保险资金等长期资金也在加大科技板块配置，2025年三季度社保基金新增持仓的20只个股中，科技类个股占比达60%。机构资金的提前布局，或为科技板块提供了坚实的资金支撑，也为后续存款搬家资金的流入起到了示范作用。

最后，居民资金通过间接渠道涌入科技领域。随着互联网理财的普及，居民资金或正通过公募基金、银行理财、信托产品等间接渠道，持续流入科技板块。中国银行业协会数据显示，2025年1-11月，银行理财客户中选择科技类产品的比例从年初的12%提升至25%；支付宝、微信理财通等平台数据显示，科技主题基金的个人投资者开户数同比增长80%，人均持仓金额提升35%。这些数据表明，居民资金对科技板块的观察度与意愿正持续提升，或为32万亿定存到期后的资金流入奠定了基础。

明年，32万亿中长期定存的集中到期，或引发A股市场前所未有的资金重构，“存款搬家”或已成为不可逆转的趋势。在众多潜在流向中，科技板块凭借政策支持、产业景气度、盈利增长确定性与估值性价比的多重优势，有望成为这场资金迁徙的最大赢家。

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