【财富在线】事关A股资金端，又来重磅了！

3月19日，证监会主席吴清在北京主持召开资本市场“十五五”规划投资机构座谈会，这是“十五五”规划公布后监管层面向投资机构召开的首场高规格专题会议，聚焦投资端改革与市场稳定发展核心议题，为下一阶段资本市场建设划定清晰方向。

本次会议参会主体覆盖全国社保基金、保险资管、公募基金、私募基金、银行理财等主流投资机构，精准贴合当前A股资金格局，其特殊性与重要性尤为凸显。

一、中国特色稳市机制成型，多部门协同筑牢市场稳定基石

构建中国特色稳市机制成为本次会议的核心共识，也是近年监管工作的重点任务，目前已形成市场化、法治化、多部门协同的资本市场稳定体系，为市场平稳运行保驾护航。

1、跨部门协同形成稳市合力

3月18日央行召开专题会议，明确将发挥宏观审慎管理功能，维护股、债、汇市场稳定，同时研究非银金融机构流动性支持机制。这标志着资本市场稳市工作已从单一监管部门行动，升级为多部委协同发力的格局，全方位保障市场平稳运行。

2、顶层制度设计持续完善优化

以新“国九条”及“1+N”政策体系为核心支撑，监管层不断强化市场预期管理，推出互换便利、上市公司回购增持再贷款等市场化工具。2025年已有超200家上市公司披露回购增持相关计划，通过市场化手段有效平稳市场资金面与投资者情绪。

3、稳市机制向常态化适应性升级

2025年证监会将稳市机制建设列为年度重点工作，联合央行运用结构性货币政策工具，加强跨市场联动监管。按照规划，2026年稳市机制将进一步向常态化、适应性方向发展，这也成为参会机构建言献策与后续政策落地的核心方向。

二、中长期资金入市量质齐升，长钱长投机制全面落地

推动中长期资金入市是资本市场投资端改革的核心抓手，本次会议再次强调要持续完善中长期资金入市机制，从根本上解决资金“愿意来、留得住”的问题，为A股市场注入稳定的长期增量资金。

1、2025年入市规模实现关键突破

2025年中长期资金入市成效显著，权益类ETF规模成功突破4万亿元；保险资金长期股票投资试点顺利落地，第二批试点规模不低于1000亿元；社保基金、企业年金等持续提升权益资产配置比例，成为维护市场稳定的重要压舱石。

2、明确量化目标释放增量预期

监管层为中长期资金入市设定了清晰的量化指标，其中公募基金持有A股流通市值未来三年每年将提升10%；大型国有险企每年新增保费的30%将投向A股市场，据此测算，每年将为A股带来数千亿元的增量资金，为市场提供持续的资金支撑。

3、长周期考核破解长钱短投痛点

监管层推动全行业全面推行三年以上长周期考核机制，其中社保基金执行五年以上更长周期考核，同时降低保险机构年度业绩指标权重。从制度根源上扭转“长钱短投”的行业现象，引导各类中长期资金进行长期价值配置。

三、全链条施策提升投资者回报，构建市场良性发展循环

切实提升投资者获得感与投资回报，是资本市场高质量发展的核心目标。监管层从从严监管、分红制度优化、上市公司质量提升、投资者维权等多个维度全链条发力，推动形成资本市场良性发展循环。

1、从严监管净化市场生态环境

2025年证监会全年查办证券违法案件739件，罚没金额较上年实现翻倍，重点严查欺诈发行、财务造假、违规减持等资本市场违法违规行为；同时扩大IPO现场检查覆盖面，建设财务造假线索中心，从源头防范市场风险，守护投资者本金安全。

2、现金分红制度持续优化落地

2025年沪深两市共有1128家公司实施中期分红，分红总额达8273亿元，超七成利润50亿元以上的头部企业实现一年多次分红，8000多亿元分红资金提前到账，切实增厚了投资者的实际收益，让投资者共享企业发展成果。

3、市场化出清提升上市公司质量

2025年资本市场有55家公司实现平稳退市，市场化退市机制持续落地，实现市场优胜劣汰；同时深化科创板、创业板、北交所改革，引导上市公司聚焦主业、完善公司治理结构，进一步夯实资本市场微观基础。

4、投资者维权机制实现常态化

代表人诉讼制度在资本市场全面常态化落地，其中金通灵案为4.3万名投资者赔付超7.7亿元，成为投资者维权的典型案例；监管层持续健全先行赔付、集体诉讼等维权渠道，同时规范量化交易、衍生品业务，维护公平公正的市场交易环境。

四、四大核心改革方向明确，全方位重塑A股市场生态

本次资本市场座谈会释放四大核心改革方向，立足资金、制度、回报、稳定性四大维度，着力构建“长钱入市、回报提升、制度友好、运行稳健”的良性生态，为A股行情提供中长期利好支撑。

1、提升投资者回报，夯实市场赚钱效应

核心推动资本市场从“融资市”向“投资市”转型，通过强化现金分红、严打财务造假与违规减持、鼓励股份回购等举措，切实保护投资者权益。此举将打通“公司盈利—分红回购—投资者获利—资金加仓—股价上行—再融资”正向循环，带动高股息板块估值上移，化解“赚指数不赚钱”的割裂感，提振全市场投资信心。

2、深化投资端改革，引入长钱活水优化资金结构

聚焦打通社保、保险、公募、理财等中长期资金入市堵点，壮大“耐心资本”。监管将推行长周期考核、降低入市门槛、创新适配产品，引导长线资金持续入场，推动A股资金结构从“散户主导、短期博弈”转向“机构主导、长期配置”，降低市场波动。

3、提高制度包容性，降低摩擦激活市场活力

围绕适配企业发展与市场阶段优化制度，提升资源配置效率。通过多元化上市标准、松绑并购重组、优化再融资与退市机制，放宽科创、创业板未盈利企业上市门槛，畅通硬科技、新经济融资渠道，加速优胜劣汰。制度“松绑+严管”双管齐下，既助力优质创新企业扩容、龙头整合壮大，也吸引全球资金布局A股。

4、增强内在稳定性，筑牢稳市底座抵御外部冲击

健全中国特色稳市机制，提升市场自我调节与抗风险能力，平抑大幅波动。监管将完善逆周期调节工具、强化跨市场风控，丰富平准基金、回购等稳市工具箱，依托社保、保险等机构发挥“稳定器”作用，弱化外部波动与汇率压力影响，夯实慢牛、长牛运行基础。

五、改革形成闭环效应，A股迎来中长期发展机遇

各项改革形成“资金-制度-回报-稳定”完整闭环：投资端改革破解增量资金短板，回报提升解决资金留存难题，制度优化补齐优质资产供给缺口，稳市机制修复市场信心。

对行情而言，短期政策暖风提振情绪，助力反弹延续；中期长线资金入市、分红回购加码，推动指数震荡上行，结构性机会增多；长期改革落地将彻底重塑市场生态，推动A股从“政策市”向“价值市、成熟市”转型，筑牢长期慢牛根基。

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以上观点由财富在线投顾服务部提供，投资顾问：常建武，登记编号：A1050619080001。

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