【财富在线·午后看点】人形机器人逆势爆发！宇树科技冲刺上市，国产供应链或迎拐点-财富在线科技

一、盘面看点

市场早盘震荡调整，深成指一度跌超1%，科创50指数跌超2%。黄白线分化明显，中小盘股表现较弱。沪深两市半日成交额2.16万亿，较上个交易日放量819亿。截至午间收盘，沪指跌0.84%，深成指跌0.87%，创业板指跌0.51%。

从板块来看，机器人概念逆势活跃，大业股份、沃特股份涨停，中大力德、首开股份触及涨停。PCB概念反复走强，生益电子、沪电股份均创历史新高，华塑控股2连板。电力板块表现活跃，华电能源2连板，上海电力涨停。

消息面上，上海证券交易所上市审核委员会定于6月1日召开上市审核委员会审议会议，审议宇树科技股份有限公司（首发）。

展望午后，价格是推动人形机器人实现规模商业化的重要前提。紧扣成本下探的核心逻辑，国产供应链正迎来突破与放量的关键窗口。当前，国内企业通过技术自研与供应链深度整合，已成功将整机价格从百万级别迅速拉低至十万级别。成本优势叠加产品的持续迭代，国产供应链有望实现从“替代”到“引领”的跨越。随着成本持续优化与技术不断成熟，人形机器人未来市场空间广阔。午后板块有望延续强势表现。

二、产业逻辑

2026年1-4月国内工业机器人产量323009台，同比增长25.7%，4月单月产量93246台，同比增长15.1%。由于人口红利的逐渐消退，人力成本持续增长，2025年国内制造业就业人员平均工资同比增长4.6%至100572元，机器换人趋势持续。

全球工业机器人行业进入成熟增长期，据IFR《2025世界机器人报告》，2024年全球工业机器人安装量达到54.2万台，较2021年复合增长率为1.0%。与发达国家相比，目前国产核心零部件、国内工业机器人应用密度仍然有提升空间，2023年年初工信部等十七部门联合印发《“机器人+”应用行动实施方案》，其中明确到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番。我们长期看好机器换人和国产替代趋势下的国内机器人产业链机遇。

图：国内工业机器人累计产量（台/套）及增速（%）

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1、国内外产业端发力，人形机器人走向量产。

5月21日，最后一批特斯拉ModelS和X在加州弗里蒙特工厂下线，两款车型正式停产退役，其生产线将在4个月内完成拆除与重构，转型为特斯拉人形机器人的专用生产线，规划年产能达100万台。此前4月23日，特斯拉通过官方微博宣布，第三代人形机器人OptimusV3预计将于年中正式亮相，并计划在7月至8月间启动大规模生产。

Figure以旗下F.03机器人开启包裹分拣场景人机对决直播，5月15日启动日开始，3台F.03机器人连续工作200个小时，累计处理了约24.96万个包裹。3月30日，智元机器人联合创始人、总裁兼CTO彭志辉宣布，智元第10000台通用具身机器人远征A3已于3月28日正式下线。

2、国内头部企业资本化进程加速。

5月19日，乐聚智能创业板IPO申请获正式受理，拟募资26亿元。4月27日，继今年3月完成10亿元人民币战略轮融资后，星动纪元宣布再度完成超2亿美元新一轮融资，由顺丰集团领投，红杉中国、IDG资本、中金资本等跟投。4月23日，普渡机器人宣布完成近10亿元新一轮融资，由龙岗金控、亚投资本联合领投，北汽产投、蓝思科技、上海弘晖、珠三角与长三角等多方参与，估值突破百亿。4月16日，它石智航宣布完成4.55亿美金Pre-A轮融资，创下中国具身智能有史以来最高单轮融资纪录，高瓴创投与红杉中国联合领投，美团龙珠、中金资本、凯联资本、东方富海、钧山投资等知名财务基金跟投。

3、国内政策持续出台支持人形机器人发展，地方政府积极落地。

2026年1月，杭州市发布《杭州市具身智能机器人“强链补链”行动方案（2026—2027年）》，提出“至2027年底打造3个以上量产人形机器人产品、5个以上量产仿生机器人产品；新增具身智能机器人整机及零部件、软件企业主体100家以上，总量超300家，培育省级专精特新企业10家以上、国家级专精特新‘小巨人’企业3家以上、国家级制造业单项冠军企业1家以上；2027年实现各类具身智能机器人整机企业工业总产值超200亿元，产业链工业总产值超500亿元”。

2025年8月，上海市发布《上海市具身智能产业发展实施方案》，提出“到2027年，实现具身模型、具身语料等方面核心算法与技术突破不少于20项；建设不少于4个具身智能高质量孵化器，实现百家行业骨干企业集聚、百大创新应用场景落地与百件国际领先产品推广，我市具身智能核心产业规模突破500亿元”。

2025年3月，深圳市科技创新局发布《深圳市具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划（2025-2027年）》，提出“到2027年，在机器人关键核心零部件、AI芯片、人工智能与机器人融合技术、多模态感知技术、高精度运动控制技术、灵巧操作技术等方面取得突破；新增培育估值过百亿企业10家以上、营收超十亿企业20家以上，实现十亿级应用场景落地50个以上，关联产业规模达到1000亿元以上，具身智能机器人产业集群相关企业超过1200家”。

三、券商观点

万联证券指出，当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻。供给端，特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选稳步推进量产节奏；需求端，人口老龄化与劳动力成本攀升形成长期驱动。同时随着政策与资本合力助推，AI大模型持续为机器人注入灵魂，人形机器人有望形成一个新兴产业，逐渐从B端走向C端，未来市场空间广阔。2026年是量产验证与场景落地的关键窗口。

上述观点策略及分析结果仅供参考，不作为投资依据；涉及任何个股只做案例分享，不做任何推荐，据此操作风险自担。股市有风险，投资需谨慎。

以上观点由投顾服务部提供，投资顾问：常建武，登记编号：A1050619080001

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