汽车板块悲观预期已充分反应，2023年零部件确定性优于整车

         国泰君安发布研究报告称，市场对于Q1汽车板块销量存在压力的预期已经充分反应，春节后进入疫情达峰后的复苏期，乘用车销量有望逐步改善，同时政策支持也会逐步明朗，均存在超预期可能。

短期看特斯拉对于2023年给出了明确的销量目标和毛利率目标，市场对于供应链收入和盈利压力的担心将有所缓解。维持2022年四季度就是预期最悲观时点的判断，对于板块逐步乐观，短期板块机会在放量逻辑清晰的零部件以及部分整车的预期修复。
国泰君安主要观点如下：
悲观预期得到充分反应，销量存在超预期可能，政策端仍然在超预期可能。
乘用车2023年Q1销量较大波动、2023年全年销量有压力市场已经有了充分预期，从乘联会的预估数据看1月乘用车销量的下滑在预期之内，该行认为在疫情达峰后经济复苏过程中终端销量存在超预期可能。

对于汽车相关政策的延续在2022年底并没有出台，但基于中央经济会议中对于新能源汽车、消费需求侧等重点提及，该行认为汽车行业后续仍有较大概率存在进一步的政策支持。
特斯拉给出更加明确的销量目标和盈利能力目标，市场对于供应链的担忧将有所缓解。
在2022年Q4的交流电话会议上，特斯拉给出了2023年的相关目标，销量180万辆(生产潜力200万辆)，毛利率超过20%，在新车型推出、降本、电池生产等方面也给出了详细的说明。市场对于供应链公司收入和盈利压力的担忧将得到一定程度的缓解。
2023年零部件确定性优于整车，整车中港股优于A股，继续推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。

来源：摘自国泰君安证券研报

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