AI“大战”新能源，基金经理如何做出艰难抉择

面对AI（人工智能）板块对新能源板块的“步步紧逼”，哪些基金从新能源转向AI？哪些基金仍然坚守新能源？随着基金一季报披露进入尾声，答案正在揭晓。

2023年一季度，市场在成长板块内部上演了一场极致分化的行情。从中观来看，AI带领的TMT板块表现一枝独秀，不断的产业事件刺激，使得科技板块估值扩张行情越演越烈；而过去3年作为成长股旗帜的新能源板块相对排名靠后，成长板块内分化在一季度表现极致。

面对市场行情的两极分化，越来越多基金选择成为“追风者”，抛弃新能源拥抱AI，但也有部分基金经理坚守新能源板块，甚至在低位加仓、捡拾筹码，基金经理对两大热门板块正在出现明显的分歧。

追风者：抛弃新能源拥抱AI

一季报显示，越来越多基金选择抛弃新能源拥抱AI，这一现象在一些行业轮动型基金、中观配置型基金上体现得尤为明显。

例如，农银汇理行业轮动在今年一季度进行了大幅度的调仓换股，前十大重仓股中更换了6只，主要是从新能源转向数字经济、AI等方向。截至4月21日，该基金今年以来的收益率为8.91%。

具体来看，截至一季度末，农银汇理行业轮动的前十大重仓股中有半数为数字经济方向个股，其中除了金山办公是由去年末的第五大重仓股升级为第一大重仓股，其余的恺英网络、海康威视、中国电信、三七互娱等均为今年一季度新进。前两大重仓股金山办公、恺英网络在一季度分别上涨78.83%、84.6%，是“AI+”概念的热门标的。

而在去年末时，该基金的前十大重仓股还主要以新能源为主，当时的前四大重仓股天合光能、阳光电源、派能科技、亿纬锂能等，在一季报已经全部被调出前十大重仓股名单。

在基金经理邢军亮看来，3月下旬后，市场主线开始向“数字经济”方向快速聚焦，背后一方面是随着“两会”召开以及1、2月经济数据公布，市场对经济和政策预期的分歧逐渐弥合、共识逐渐形成。另一方面，“数字经济”不断出现政策、产业上的催化，超额收益显著，也加速市场主线聚焦。他认为，根据“二十大”明确的方向，科技科创仍是主线，并有望从以新能源、半导体、军工等为代表先进制造业，进一步向未来数年重点发展的生物医药、基础软硬件、数字经济等领域扩散。

再比如，刘自强在今年1月接手管理华宝行业精选后，对该基金进行了大幅调仓，前十大重仓股更换了九只，调仓方向同样是从新能源到AI。但值得注意的是，他在季报中坦言AI 概念过度狂热，已经对传媒板块进行了止盈操作，目前配置较为均衡。

“年初本基金在更换了基金经理后，将原有的汽车、新能源等方向进行了大幅度清仓，组合逐步向电子、传媒、航空进行了切换。这些操作在后续的传媒大涨的行情中获得了较好的回报。到季度末，考虑到 AI 概念的过度狂热，本基金退出了传媒板块，适当降低了仓位，并增加了电子等方向的配置。” 刘自强在华宝行业精选的一季报中表示。

坚守者：逆市加仓新能源

有追风者便也有坚守者，在擅长行业轮动的基金经理们积极拥抱AI的同时，也有部分基金经理坚守新能源板块，甚至在低位加仓、捡拾筹码。

例如，曾在2020年凭借科技股投资包揽公募冠亚季军的刘格菘，在今年的这波科技浪潮中却仍然“岿然不动”，在一季度并没有进行大幅调仓，而是坚守在新能源产业链上。

以他管理规模最大的广发科技先锋为例，一季报显示，该基金前十大重仓股为晶澳科技、阳光电源、圣邦股份、荣盛石化、隆基绿能、亿纬锂能、国联股份、赛力斯、龙佰集团、天合光能，与去年四季度相比变化不大，不仅没有对科技股有明显加仓，反而对跌幅较大的亿纬锂能有小幅增持。

对于一季度基金的操作思路，刘格菘表示，该基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。他认为，资金分流可能是高端制造业相对表现不理想的原因之一，但他对自己重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，经过调整，这些行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

相比刘格菘的“岿然不动”，傅鹏博在新能源的调仓上显现出更大的进攻性。

他管理的睿远成长价值混合在一季度大幅加仓了通威股份近1650万股，加仓幅度超过60%，此外，该基金还小幅增持了宁德时代。傅鹏博表示，“一季度个股调整给我们逆势建仓提供了机会。展望二季度，我们还将动态调整组合，结合上市公司2022年年报和2023年一季报，继续挖掘新投资标的，选择估值合理偏下、增长有确定和持续性的公司，努力控制好净值回撤。”

此外，多位明星基金经理都对新能源进行了逆市加仓，劳杰男管理的汇添富价值精选加仓了宁德时代，周蔚文管理的中欧新趋势加仓了阳光电源，李晓星管理的银华心怡虽然减持了比亚迪，但是加仓了晶澳科技、锦浪科技、晶科能源等多只光伏概念股。

“我们认为，现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。”李晓星表示。

市场将从逻辑演绎转向基本面验证

在AI异军突起、新能源偃旗息鼓，各路热点轮番上阵的当下，多位基金经理也在一季报中阐述了自己对板块轮动加速的看法。

农银汇理智增的基金经理陈富权在一季报中表示，一季度的市场风格关键词为“轮动”，板块轮动和博弈剧烈，市场风格趋于极致。2月份之后，AI相关主题体现出极强的资金“虹吸效应”；除此之外，仅有“一带一路”和“中特估”相关的建筑、石油石化板块有所表现。整体来看，一季度的市场风格更多体现为预期主导的估值波动和主题投资行情，波动偏高、轮动迅速、博弈剧烈。

但他也指出，随着上市公司一季报的披露，A股基本面的大致轮廓被勾勒出来，估值驱动将转为基本面驱动；而在相对明朗化的基本面趋势之下，板块间的极致轮动有望减弱，风格更趋于均衡。

对于市场轮动所带来的投资者持有体验，刘格菘直言，就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理上提高了难度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

他也进一步表示，但随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

文章来源：证券时报