产业链上游多个环节价格企稳反弹

1、行情回顾

截至 2023 年 5 月 5 日，新能源汽车指数当周下跌 1.40%，跑输沪深 300 指数 1.10 个百分点；新能源汽车指数本月至今累计下跌 1.40%，跑输沪深 300 指数 1.10 个百分点；新能源汽车指数年初至今下跌 3.82%，跑输沪深 300 指数 7.57 个百分点。

在当周新能源汽车产业链涨跌幅排名前十的个股里，盛弘股份、天能股份、孚能科技三家公司涨跌幅排名前三，涨跌幅分别为 5.08%、2.40%和 2.38%。在本月初至今表现上看， 涨跌幅前十的个股里，盛弘股份、天能股份、孚能科技三家公司涨跌幅排名前三，涨跌幅分别为 5.08%、2.40%和 2.38%。从年初至今表现上看，天宏锂电、尚太科技、科恒股份三家公司涨跌幅排名前三，分别达 27.31%、19.50%和 16.28%。

2、板块估值

截至 2023 年 5 月 5 日，新能源汽车板块整体 PE（TTM）为 22.21 倍，目前板块估值处于近三年估值底部。

3、锂电池产业链价格变动 

截至 2023 年 5 月 5 日，上游产业链除隔膜的价格较年初持平外，其他环节原材料的价格均较年初有不同程度的下跌。环比上周来看，碳酸锂、磷酸铁锂、NCM523、6F 的价格小幅上涨，氢氧化锂、NCM622、NCM811、负极材料、电解液、隔膜的价格持平，钴、镍、 负极石墨化、动力电池的价格下跌。

锂盐：截至 2023 年 5 月 5 日，电池级碳酸锂均价 18.05 万元/吨，本周上涨 0.84%，氢氧化锂(LiOH 56.5%)报价 18.75 万元/吨，持平上周。

镍钴：截至 2023 年 5 月 5 日，电解钴报价 26.3 万元/吨，本周下跌 1.87%；电解镍报价19.03 万元/吨，本周下跌 1.76%。

负极材料：截至 2023 年 5 月 5 日，人造石墨负极材料高端、低端分别报价 6 万元/吨、2.15 万元/吨，持平上周；负极材料石墨化加工费用高端、低端分别报价 1.2 万元/吨和1 万元/吨，本周分别下跌 7.69%和 9.09%。

电解液：截至 2023 年 5 月 5 日，六氟磷酸锂报价 8.6 万元/吨，本周上涨 1.18%；磷酸铁锂电解液和三元电解液分别报价 3.1 万元/吨和 4.7 万元/吨，持平上周。

隔膜：截至 2023 年 5 月 5 日，湿法隔膜均价为 1.35 元/平方米，干法隔膜均价为 0.95 元/平方米，持平上周。

动力电池：截至 2023 年 5 月 5 日，方形磷酸铁锂电芯市场均价 0.7 元/Wh，方形三元电芯市场均价 0.79 元/Wh，本周分别下跌 4.11%和 4.82%。

4、产业新闻

1.据乘联会初步统计，4 月 1-30 日，乘用车市场零售 165.2 万辆，同比增长 58%，环比增长 4%；今年以来累计零售 593.8 万辆，同比增长持平；全国乘用车厂商批发178.3 万辆，同比增长 87%，环比下降 10%；今年以来累计批发 684.5 万辆，同比增长 7%。4 月 1-30 日，新能源车市场零售 52.9 万辆，同比增长 87%，环比下降 3%；今年以来累计零售 185.2 万辆，同比增长 37%；全国乘用车厂商新能源批发 60 万辆，同比增长 105%，环比下降 4%；今年以来累计批发 209.7 万辆，同比增长 42%。

2.5 月 1 日，多家新能源车企公布 4 月销量数据，比亚迪销量 21.03 万辆，同比增长 98.3%，环比增长 1.6%。广汽埃安销量 41012 辆，同比增长 302%，环比增长 2.5%， 连续 2 个月超 4 万辆。极氪销量 8101 辆，同比增长 279%，环比增长 21.6%。理想汽车销量 25681 辆，同比增长 516%，环比增长 23.3%，再创单月纪录。蔚来销量 6658辆，同比增长 31.2%，环比下降 35.8%。小鹏销量 7079 辆，同比下降 27%，环比增长 1.1%。哪吒汽车销量 11080 辆，同比增长 26%，环比增长 9.8%。零跑汽车销量8726 辆，同比下滑 4%，环比增长 41.4%。

3.近日韩国市场调研机构 SNE Research 发布的数据显示，今年一季度，宁德时代以35%的动力电池全球市占率排名第一，比亚迪以 16.2%的全球市占率名列第二，中国电池厂商动力电池全球市占率超 50%。

4.国务院常务会议：部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。会议强调，要聚焦制约新能源汽车下乡的突出瓶颈，适度超前建设充电基础设 施，创新充电基础设施建设、运营、维护模式，确保“有人建、有人管、能持续”。要引导企业下沉销售服务网络，鼓励高职院校面向农村培养维保技术人员，满足不 断增长的新能源汽车维修保养需求。要进一步优化支持新能源汽车购买使用的政策，鼓励企业丰富新能源汽车供应，同时加强安全监管，促进农村新能源汽车市场健康发展。

5.全国乘联会秘书长崔东树称，2023 年世界新能源汽车走势较稳，2023 年 1-3 月的广义新能源汽车销量 370 万台，其中混合动力达到 109 万台，占比 30%。剔除普通混动后的世界新能源乘用车走势仍较强。受到高基数和各国补贴政策逐步退出的影响，2023 年世界新能源乘用车走势较强，1-3 月新能源乘用车达到 255 万台，同比增长 26%。世界新能源汽车中的商用车仅占 3%，新能源乘用车为主体。2023 年 1-3 月中国新能源乘用车占比世界新能源 59%的表现是不错的。2023 年中国新能源车出口超强，这也是中国产业链强大，形成强大的国内市场和出口的双增长。

6.中国汽车流通协会 4 月 30 日发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，2023 年 4 月中国汽车经销商库存预警指数为 60.4%，同比下降 6.0 个百分点，环比下降 2.0 个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处于不景气区间。

7. 据中国汽车工业协会整理的国家统计局数据显示，2023 年一季度，汽车制造业利润 819.4 亿元，同比下降 24.2%，较 1-2 月大幅收窄 17.5 个百分点。2023 年一季度， 汽车制造业利润率为 3.8%，较同期下降 1.6 个百分点，占规模以上工业企业利润总额的比重为 5.4%。

8. 商务部新闻发言人束珏婷在例行新闻发布会上表示，从国际市场看，全球新能源汽车市场需求保持增长，一季度，我国新能源汽车出口额 95.5 亿美元，占汽车出口比重提升至 44.7%，拉动整体出口增长 0.6 个百分点。

9. 中国汽车动力电池产业创新联盟发布《动力电池高质量发展行动方案白皮书（2023- 2025）》。白皮书提出：到 2025 年，液态电池比能量高于 350Wh/kg，循环次数高 于 1000 次或 12 年，成本低于 0.55 元/Wh，在-20℃环境下容量保持率不低于 80%，动力电池具备 3C 以上充电能力，全固态单体比能量达 500Wh/kg；构建动力电池系统全生命周期的安全保障体系，确保在电芯热失控的情况下，电池系统不起火；形成产销规模在 60GWh 以上（加储能约 80GWh 左右）、具有国际竞争力的龙头企业 4- 5 家。

10. 5 月 5 日，特斯拉中国官网显示，全新 Model S 及全新 Model X 全系车型上调售价19000 元。5 月 2 日特斯拉上调了在美国、中国、日本、德国和加拿大五个国家的售价，扭转了自今年初以来的降价趋势。特斯拉网站显示，其 Model Y 和 Model 3 车型在美国的起价提高了 250 美元，是不到两周内第二次提价。在中国，特斯拉将各 款车的价格均提高了 2000 元（约合 289.39 美元）。在加拿大，该公司将其 Model 3 高性能版和 Model Y 高性能版的价格分别提高了 300 美元。在日本，入门级 Model 3 的价格上涨了 3.7 万日元。在德国，特斯拉将 Model Y 后驱版价格上调了 3100 欧元，至 47990 欧元；将 Model Y 长续航版价格上调了 1000 欧元，至 55990 欧元。

5、本周观点

市场展望方面，继上海车展成功举办之后，各地车展陆续开展，新车型供给增加，有望刺激市场需求逐渐复苏。价格战热度逐渐消退，观望情绪阶段性缓解，前期压抑的需求有望释放。产业链方面，本周产业链上游多个环节的价格止跌或小幅上涨。中长期看，产能过剩背景下竞争呈加剧趋势，高成本同质化产能面临出清，降本提效为产业发展趋势。短期看，随着 Q2-Q3 需求复苏预期上升，叠加电池环节去库周期临近尾声，后续排产积极性将逐步提高，产业链价格有望跌势放缓或企稳。建议关注成本下行带来盈利修复预期的电池环节；有望率先产能出清、重塑格局的环节；以及受益电池技术创新带来 产业链结构性增量需求环节。

风险提示：新能源汽车产销量不及预期风险；产能过剩、市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险。

资料来源：东莞证券《新能源汽车产业链周报-本周产业链上游多个环节价格企稳反弹》，发布时间：2023/05/07