【题材发现】最后一程，奋力一跃——国企改革

消息面，5月27日，国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，明确提到“打造一批核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司”和“培育一批专业优势明显、质量品牌突出的专业化领航上市公司”的具体目标。

国有企业改革是中央实施做强做大国有企业方针的重大战略步骤，推进国有企业改革，要有利于国有资本保值增值，有利于提高国有经济竞争力，有利于放大国有资本功能。

具体方式上，主要体现在证券化：上市公司兼并重组以及上市等。

中金公司董事总经理叶昕表示，市场中并购重组和分拆上市活跃度有望大幅提升。各央企集团将会系统性梳理未上市和已上市资源，以优势上市公司为核心，加大专业化整合力度，将现有未上市的优质资产有计划地注入上市公司。

2022年是“国企改革三年行动”收官之年，国务院国资委党委委员、秘书长彭华岗表示“确保2021年年底前完成三年改革任务的70%以上、2022年‘七一’前基本完成”。

数据统计显示，目前全部A股上市公司中，有450家央企，892家地方国企，分别占比9.34%、18.52%，市值合计分别为24.32万亿元、16.65万亿元，分别占全部A股市值的29.4%、20.13%。国企改革三年行动实施以来，共有86家国有控股上市公司引入持股超过5%的积极股东；央企向控股上市公司注入优质资产24宗，涉及资产金额2653亿元；另外，国资系统共有89家企业在A股上市，直接融资2574亿元。

具体到行业方面，市场机构普遍预期，中央国企将继续深耕专业化整合，预计工业互联网、物流大数据、航空货运等平台建设将提速，航运、钢铁等中上游行业整合较为迫切。同时，从产业生命周期、国家战略来看，建筑、航运、电气设备、石油石化、机械、有色、钢铁、水泥等中上游行业整合的迫切性较强。此外，以产业链为主的上下游重组整合还会陆续出现。

专业人士认为，在国有企业整合重组提速背景下，未来国有企业整合重组或更加注重通过强强联合、以强并弱、产业链整合、专业重组、产研结合等途径来进行，实现“1+1>2”效应。

中信证券认为，近日，中航电子拟吸收合并中航机电，有望拉开“国企改革三年行动”收官大幕，各军工集团或陆续推出其国企改革方案。目前来看，军工集团资产证券化率仍有明显提升空间。

截至2021年末，多数军工集团资产证券率仍较低。以净资产口径计算，除电子信息集团(77%)、中国船舶集团(65%)、航空工业集团(58%)和兵器装备集团(45%)外，其他军工集团尚不足三分之一。2021年开始军工行业资产证券化运作趋于活跃，航空工业、电科集团、兵器集团、船舶集团均已公告资本运作方案。

当前时点无论是从市场情绪还是时间维度，行业逻辑还是个股性价比上，军工行业都具备投资价值，推荐积极布局。