多元金融：挖掘中特估下金控平台的机会

      华西证券：挖掘中特估下金控平台的机会

华西证券主要观点如下：

 AI+财富管理将激发潜在需求
2023年一季报，46家上市券商合计实现营业收入1370亿元，归母净利润452亿元，同比2022年一季度增加37%和76%；6家主营证券业务的控股券商上市公司合计实现营业总收入91亿元，归母净利润18亿元，同比增加12%和扭亏。
在人工智能应用场景中，金融（尤其是财富管理）领域，数据的可获得性、可标准化程度较高，能够为客户提供较低成本、定制化产品组合建议，满足客户对投资的多维度需求，比如基金经理履历、历史业绩、投资风格、擅长领域，基金产品规模、投向、机构持仓比例、重仓股权重等。

从财富管理产业链的角度，AI技术的运用，一方面可以大幅降低客户经理、买方投顾的工作量，另一方面定制化服务的可获得性扩大，挖掘了更广泛的财富管理需求。
保险：负债端拐点向上+估值修复，AI多场景应用在途
保险板块当前的投资逻辑侧重本源业务，也就是负债端的向上恢复。经济回暖有助于保险需求出现向上拐点，居民对健康、医疗的风险意识增强或将提振保险需求，保险负债端有望持续改善。
不仅如此，我们认为定制化对接保障需求和保险产品组合方案有望成为AI极佳应用场景。

针对客户个性化的身体状况、保障需求范围、附加医疗服务、保障期限、资产配置等因素，配备恰当的保险产品组合。

一方面满足现有客户精细化、定制化保障，另一方面激发更大的潜在保障需求，并实现保险行业负债端的快速增长和代理人成本的下降。
AI在保险方案定制化的应用，还可以向上下游延展：1）健康险的医疗服务和药品报销，2）寿险相关的养老服务（养老社区、失能人群护理等），3）代际财富传承和大类资产配置。AI技术不仅将降低保险行业展业成本，科技还有望引领业务变革、带来更大业务空间。

在保险行业中，能够积极推动金融科技在不同场景的应用，让科技赋能业务、助力降本增效的公司将显著受益。
多元金融：挖掘中特估金控平台的机会
在当前复杂的国际政治、经济形势下，尤其是1）欧美部分银行被收购等事件冲击资本市场2）人民币国际化进程持续推进的背景下，国内金融机构的强监管、合规经营、高分红，受到更多国内外投资者的关注。
部分金控的市净率PB低于1倍，市盈率在20倍以下，但盈利能力持续改善。

  风险提示：
人民币兑美元汇率大幅波动风险、中美利差大幅变动及流动性影响；国内流动性宽松进程不及预期；A股成交活跃度下降、上市公司经营的合规风险和证券公司股东资质风险；关注股东减持信息、保险行业新单保费增速不及预期、利率超预期波动风险。证券行业各项服务费率或佣金率的超预期下降风险。
来源：摘自华西证券研报