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中信建投证券:销售市场恐还得经受一波“杀盈利”的考验

     中信建投陈果指出,从PMI、社融信贷、经济数据、复工进度到中报预告、FOMC,六月市场充满挑战。过去一个月的市场反弹,修复了最悲观的疫情和政策预期。

     在疫情改善和政策落地之后,未来一个月的市场,对内需要直面刚出ICU的步履蹒跚,对外需要直面即使美国衰退预期已开始升温,但通胀之下联储还没法那么快转向,本质上市场需要完成一个体现中美盈利预测下修的过程。

从相对收益角度,我们认同虽然稳增长逻辑会慢慢退潮,但在7月重要政策会议之前,短期金融经济数据低预期仍将使得加码逻辑成立(我们相信新老基建还会加码),另外中报优势品种依然具备稀缺性(军工和资源品等都反应了一种需求刚性),市场只能选择在这些方向之间轮动。

但从绝对收益角度,我们认为市场六月总体将承受一轮“杀盈利”的挑战,重心是下移的。我们无法提前预测调整在哪一天开始,但在这个时间窗口,我们认为整体不宜激进,宜蛰伏等待下一个买点。

来源:中信建投研报

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