【财富在线·午后看点】光纤供需收紧头部受益，二线厂商估值有待修复-财富在线科技

一、盘面看点

市场震荡拉升，创业板指走势较强，北证50指数盘中涨超4%。沪深两市半日成交额1.98万亿，较上个交易日缩量976亿。盘面上热点快速轮动，全市场超3400只个股上涨。截至午间收盘，沪指涨0.25%，深成指涨0.71%，创业板指涨0.98%。

从板块来看，算力硬件方向集体走强，其中光纤概念表现活跃，杭电股份2连板，通鼎互联涨停。CPO概念走高，炬光科技20cm涨停，东山精密、仕佳光子、汇绿生态、光迅科技均创历史新高。PCB概念爆发，电子布、CCL方向领涨，聚杰微纤、东材科技涨停，创历史新高，山东玻纤、宝鼎科技、协和电子涨停。

财富在线指出消息面上，英伟达宣布与康宁建立长期合作伙伴关系。康宁将新建三家美国工厂，把美国光连接产能提升10倍，光纤产量提升超过50%。

据证券时报报道，英伟达称，康宁扩充后的产能将为超大规模数据中心提供其大规模部署英伟达加速计算所需的光连接方案。现代人工智能工作负载需要数千个英伟达GPU，这需要前所未有的高性能光纤、连接器及光子学器件，以超乎寻常的速度和规模传输数据。

随着人工智能工厂规模不断扩大、数量持续增多，光连接已成为人工智能基础设施的重要组成部分。康宁是低损耗光纤的发明者，也是玻璃科学和光学物理领域全球领先的创新者，完全有能力大规模满足这一需求。

展望午后行情，光纤行业头部企业凭借领先的光棒产能份额以及持续优化集中的行业格局，在供需关系逐步收紧的背景下，正展现出更强的议价能力和利润弹性。与此同时，头部企业积极推动出口结构升级与高端产品占比提升，有望进一步打开业绩成长空间，成长韧性与价值提升值得期待。

同时，对于具备光棒复产或扩产能力、且估值处于相对低位的二线厂商而言，在行业需求回暖、头部产能趋于饱和的有利环境下，有望迎来“业绩修复+估值修复”的双重机遇，估值修复空间可期。

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二、产业逻辑

2026年以来全球光纤市场量价共振，景气度明显提升。

1）量：产业需求在AI数据中心和无人机驱动下快速增长，华泰证券预测2026年、2027年全球光纤需求有望达7.60、8.89亿芯公里，同比增速分别为27.59%、16.97%。同时供给端稼动率高位运行，刚性约束支撑价格中枢上移。

2）价格：现货价格增速陡峭，根据CRU统计，26年3月中国G.652.D光纤现货含税价94.2元/芯公里，相比1月增幅达165%，超越上一轮周期高点，美国、欧洲、印度现货价格相比1月增长48/128/214%。

需求侧：本轮光纤涨价背后为多重需求领域共振，不同于上轮周期运营商单一需求拉动，或具备较强持续性。上一轮光纤光缆量价共振的景气周期出现在2015年-2018年，核心驱动来自于“宽带中国”战略、FTTH大规模铺开与4G网络深度覆盖等因素叠加后，运营商资本开支的集中释放。本轮产业周期主要下游需求变化如下：

1）AI数据中心：AI网络架构变化驱动光纤消耗提升，根据CRU，近三年全球数据中心光缆需求快速增长，芯公里数占比从2023年3.65%增长到2025年12.67%，我们测算全球数据中心2026/2027年光纤光缆需求有望达到1.32/2.44亿芯公里，同比增速76%/86%。

2）无人机需求：FPV无人机消耗与战略储备需求强劲，我们测算2025/2026年光纤无人机光纤需求量分别为1.46/1.52亿芯公里，同比增速154.95%/4.1%；

3）运营商：电信侧需求稳健增长，国内运营商历史集采已进入执行尾声，新一轮集团光缆集采在即，涨价趋势明确，海外运营商网络建设持续推进，华泰证券测算2026/2027年全球运营商需求有望达4.44/4.55亿芯公里，同比增速4.58%/2.46%。

供给侧：稼动率高位运行，刚性约束支撑价格中枢上移。行业供给端在经历上一轮市场出清后迎来景气拐点，产能利用率显著提升。根据CRU数据，2025年全球光纤总产量达6.52亿芯公里，同比增长13.76%，增速创近年新高。华泰证券测算2026/2027年全球光纤供给分别为7.25/8.07亿芯公里，同比增速11.14%/11.29%。

从格局上看，亚太地区与北美主导全球供给，其中中国厂商占比约60%，海外以康宁、古河、住友、藤仓、普睿司曼为主。当前全球头部光棒厂商的产能普遍处于高负荷运行状态，光棒扩产周期长达18-24个月，且行业经历前期价格战教训后，企业扩产决策较为审慎。供给端的刚性制约使得行业产能无法快速响应AI算力、无人机带来的需求跳涨，从而带来供需缺口，有望支撑光棒及光纤价格维持高位。

三、券商观点

华泰证券认为，行业未来两年内新增有效供给有限，景气周期有望拉长：1、光棒扩产周期长，全流程环节繁杂且耗时久，包括环保审批、设备采购与交付、厂房与基建、设备安装与调试、工艺验证与良率爬坡等，同时行业经历上一轮出清后扩产趋于理性，短期难有大规模新产能落地；

2、高端光纤结构性挤占产能：目前行业内主流光棒与光纤厂商产能正向AI数通、无人机光纤产品倾斜，由于G.657.A2光纤因工艺更复杂，其拉丝速度较主流G.652.D下降约10%-15%，进一步挤占普通光纤供给。

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