外需不振靠内需,顶层设计出台,酒业或再迎繁荣周期？

近日印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》。国家发改委随后也印发了《“十四五”扩大内需战略实施方案》，方案针对制约扩大内需的主要因素，围绕“十四五”时期实施扩大内需战略主要目标，明确了重点任务和重要举措。

在今日举行的第20届《财经》年会上，发展研究中心副主任隆国强表示，短期来看，外需会不振。“这两年中国外贸增长数据非常亮丽，今年尽管出口增长比去年低，但顺差又保持了高速增长。前11个月，来自外部的顺差对中国的增长起到了很重要的支撑作用，贡献大概在一个百分点以上。明年的全球经济可能会陷入低速增长，所有主流的国际机构研判都是如此，意味着对我们出口的外需会降低，我们需要进一步稳外贸，继续外部市场在量的扩张和质的提升上有所改变，但我们必须客观地看到，明年的经济增长更多的要依赖于内需。”

随着扩大内需这一顶层设计的出台，大消费板块被推上了风口。而扩大内需，消费为首，消费之中，又以白酒为支柱。中国酒业协会理事长宋书玉表示，最近三年来，在疫情形势、经济走势、消费趋势叠加下，在产业自身矛盾的释放下，产业正在经历变革与调整。宋书玉同时表示，中国酒业稳中有进的趋势没有改变，仍然延续结构性繁荣的长周期，整体效益持续提升，具有极强产业韧性和强大的发展活力。当前随着疫情防控的调整，开放将成为必由之路，而扩大内需，消费为首，处于长周期的酒业即将迎来新一轮战略机遇。

从市场表现来看，白酒板块经历了近2年的调整后，估值已出现明显回落，近期在防疫政策优化下，板块指数出现了较大幅度的反弹。据统计，白酒板块指数在最近的一个半月时间里，涨幅已超过了30%，成为了A股本轮行情中表现亮眼的板块之一。

　　白酒板块近期的强势表现或与其价值的低估及疫后复苏相关。东方证券在研报中指出，22年以来白酒板块回调明显，主要仍受疫情对白酒终端消费力造成不利影响，拖累上市公司业绩增速和盈利水平。白酒板块长周期的消费升级趋势未变，高端酒需求仍较为稳固，茅五泸的业绩增长确定性高。次高端酒在疫情影响下消费升级受阻，渠道压力上升，因此驱动次高端价格带快速成长的结构升级与招商汇量在22年均有所承压，23年该趋势有望得到反转。

而另有机构则是看好白酒板块后续的复苏逻辑+经济修复逻辑。国金证券表示，建议持续关注近期陆续进行的经销商大会对于明年节奏的定调，及本月中下旬开启的春节备货。当前板块内首推高端酒及区域龙头标的，关注复苏逻辑下的弹性标的。具体而言：1)高端酒：整体渠道回款优先级最高，确定性最强。目前茅台批价企稳回升，五粮液现金打款有额外补贴，国窖计划加大春节期间投入。2)次高端：有所分化，持续跟踪备货情况。汾酒23年产品规划仍向上，目前加紧投入Q4费用；舍得开门红目标积极，加大费用投入；酒鬼酒开门红动作已在进行，预计占比在35%+。3)地产酒：一方面估值在板块中具备性价比，另一方面基本面确定性强、风险低。当前防疫政策优化超预期，春节有望迎来返乡潮，地产酒会率先受益，看好后续婚喜宴、商务宴请等场景恢复。当前渠道库存仍合理、价盘维稳，信心正环比恢复。

文章来源：财联社