【板块异动】喝多就醉，酿酒行业红脸相迎

今日，酿酒行业再次成为市场领涨板块。上市公司半年报披露即将收官。截至8月29日晚，已有17家白酒企业发布了2022年半年度报告。至此，白酒行业半年报基本披露完毕。

整体上看，在行业进入新一轮调整期内，尽管遭遇多重不利因素影响，多数酒企仍保持了两位数的增长。作为全国布局的龙头酒企，贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒等上半年业绩表现不俗，营收、净利润均实现了两位数增长。其中，贵州茅台以576.17亿元营收、297.94亿元净利润稳居行业第一。

已披露半年报的17家酒企中，净利润增速最亮眼的当数老白干酒，高达191.43%。但这并非得益于主营业务的高速增长，而是受益于“收到了土地收储补偿款”，导致非经常性损益同比大增。

啤酒方面，相关企业的业绩表现如何？统计发现，目前已披露中报的5家啤酒企业，各家业绩均实现增长。中高端产品更成为上半年业绩的一大“增长极”。在业内看来，啤酒产品高端化已成共识，各大啤酒企业都在加速布局，高端化趋势将得到延续，并成为获取行业新红利的一个机遇。

A股啤酒企业上半年业绩普增，中高端产品成业绩普遍增长。青岛啤酒公告称，上半年，实现销量472万千升；营收192.7亿元，同比增长5.37%；净利润28.52亿元，同比增长18.07%。公司在财报中指出，品种结构优化，拉动期内营收同比增加。“主品牌青岛啤酒销量260万千升，同比增长2.8%；中高档及以上产品销量166万千升，同比增长6.6%。上半年吨酒价约4040元，同比提升超6%。”

另外，燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒等A股企业也已披露中报，各家业绩均实现不同程度的增长。同时，各家啤酒企业也在争相布局高端化。燕京啤酒在中报表示，目前公司已形成以燕京U8、燕京V10、新雪鹿为代表的大单品与特色产品组合的产品矩阵；创立了“狮王精酿”独立高端品牌，推出世涛、酒花酸小麦等多款新产品。今年，新品“鲜啤2022”、U8plus及高端拉格Super12皮尔森等陆续推出，进一步丰富了公司中高端产品矩阵。

目前个性化、多元化、高端化的啤酒需求不断提升，给啤酒行业发展带来新机遇，啤酒产品高端化已成业内共识。伴随着人均饮酒量、饮酒频次的双降，消费者需要品质更高、价格更高的啤酒，经销商需要经销利润更大的啤酒。这些都会倒逼啤酒行业、企业推出高端啤酒。

啤酒旺季销量有望延续增长态势，短期来看，成本端铝、大麦等均价有所回落，旺季销量增加，叠加调价逐步落地，“量价齐升”的高端化逻辑会持续演绎。长期来看，高端化发展逻辑下，行业龙头的核心价值会进一步显现。调价红利与产品升级带来的盈利改善仍有望持续兑现，而包装材料等原材料价格边际回落带动的盈利弹性，预计在今年下半年及明年将得到更多体现。