五大指标或给出底部区域暗示？外资看好A股 准备迎接中国相关资产的“追赶行情”

近一周来A股持续反弹，多个底部指标揭示A股已成功迈入底部区域。

总体来看，有五大指标反映出当前市场处于底部区域。

一是近两日已有17家公募及3券商资管机构启动自购，总金额超过16亿元。

二是产业资本回购股份创历史新高，近3个交易日累计209份回购、增持公告发布，今年已有1100家上市公司累计回顾1589亿元，同比增85.5%。

三是当前破净公司数量远超沪指1664点大底时数值，10月18日破净公司数目为378家，破净率7.68%，沪指1664点大底时破净公司数及破净率分别为168家、11.55%。

四是地量见地价，市场近期成交量仅相当于今年以来成交平均值的六成，两融余额与4月触底时接近。

五是上半年住户存款新增超10万亿，远超往年同期数据，市场人士认为该数据的大幅增长预示市场底部到来，曾在多个历史大底位置出现该项目数值的大幅增加。

底部指标一：愈是见底，自购愈频繁

日前，又是一轮基金及券商资管机构自购潮的启动，且在近两日形成高潮。

财联社持续关注公募及券商资管自购情况，自10月17日至10月18日晚间，已有17家基金公司及3家券商资管公告自购，自购金额超16亿元。

上述自购机构包括易方达基金、汇添富基金、南方基金、广发基金、嘉实基金、华夏基金、工银瑞信基金、招商基金、中欧基金、华安基金、博时基金、鹏华基金、睿远基金、景顺长城基金、兴证全球基金、交银施罗德基金、银华基金等，及国泰君安资管、中泰证券资管、华泰证券资管。此外，兴证资管9月30日以来已自购旗下权益和FOF公募化大集合产品3000万元 ，今年以来累计自购旗下权益和FOF公募化大集合产品超过8000万元。

“基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心”，成为上述机构公告的一致出发点。

对比公募基金自购的频率与市场底部情形，可以发现，越是到了相对的底部区域，自购金额显著增多。

统计数据显示，自2010年起，A股出现6次基金公司自购潮，底部信号较为明确的是2018年12月、2020年2月。如2018年12月，大盘见底阶段，基金公司自购愈加频繁。

不过，也应理性分析基金公司的自购，首先，基金公司自购能够一定程度激发底部区域的形成，并稳住市场情绪；其次，从底部区域形成到反弹需要一定时间，如今年1月27日以及3月份发生基金公司自购潮，基金公司集体公告自购护盘，但市场触底反弹的时间要则晚一些。

底部指标二：产业资本强势回购股份，金额同比增86%

自10月14日A股回购新规发布后，截至10月18日记者发稿，关键词搜索“回购”“增持”，相关公告，三个交易日已有多达209份。

中金公司数据统计显示，今年以来，A股上市公司回购1510次，涉及上市公司1100家，回购金额1589亿元，回购金额相比去年同期增长85.5%，2022年A股年度回购金额已创历史新高。

方正证券研报指出，股票回购短期内对股价影响较小，长期来看存在支撑作用。上市公司发布回购预案后，短期内对股价影响较小，半年后、一年后分别达到5.09%、13.18%的平均收益，一年后形成5.27%的平均超额收益。

毫无疑问，回购新规明显降低了回购的限制。

10月14日，证监会对《上市公司股份回购规则》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》(以下简称《回购规则》)部分条款进行修订，并向社会公开征求意见。

平安证券研报称，回购政策松绑释放积极的维稳信号，回购和增持的门槛降低将引导更多公司参与回购和增持，有助于增强市场信心。回顾历史来看，监管通常在市场相对低迷的时期对回购政策实施松绑，政策时点与股市低点基本对应，释放积极的政策维稳信号，信号意义大于规模意义。

底部指标三：成交量、两融等数据位于历史低位

“地量见地价”，被市场较多技术分析人士认为是市场进入底部区域的信号，当前多个市场指标处于低位。

自9月份以来，两市成交额一路走低，并在9月底创出今年以来新低，国庆假期前后一周成交额维持在不到6000亿下方，10月11日A股成交额仅有5643.80亿元，是今年以来的日成交均值的六成，该均值数值为9460.00亿元。

A股两融余额持续走低，近期两融余额已和4月底行情触底时相差不大。

近期两融余额低点发生在10月10日的15367亿元；而今年以来两融最低点为4月29日的15120亿元，两者相差247亿元，这对于以万亿为单位两融数值来说，仅仅是“小数点”级别的差距。

底部指标四：存款新增10万亿元创历史纪录

近日，央行发布数据显示，今年上半年，人民币存款增加18.82万亿，同比多增4.77万亿。其中，住户存款增加10.33万亿，该数值远超往年同期数据，2018年至2021年各上半年住户存款分别增加4.26万亿、6.82万亿、8.33万亿、7.45万亿。

由此来看，2022年上半年增加的住户存款，创出近年同期的新高。

市场人士分析认为，该数据每次跨越式增长，都象征市场底部到来，如2009年、2011年、2014年、2020年。

底部指标五：破净上市公司数量创历史新高

当前，破净公司远超A股历史大底时数量，尽管上市公司总数超过当年，但破净公司之多，仍不容小觑，市场也认为该数值是市场触底的重要指标之一。

以10月11日市场低点时来看，剔除35家市净率告负的上市公司，428家上市公司市净率低于1，也就是说上述公司股价跌破每股净资产。

即便以经过小幅反弹的近期数据来看，10月18日收盘，仍有378家上市公司跌破净资产。

2008年10月28日，沪指创历史大底1664点，彼时222家市净率小于1，剔除54家市净率为负值的公司，则仅有168家。

对比破净率可以发现，当前破净率距离历史大底已相去不远。10月11日、18日破净率分别为8.71%、7.68%，沪指1664点大底时破净率为11.55%。

准备迎接中国相关资产的“追赶行情”

海通证券研究认为，牛熊周期看股市调整时空显著，当前估值接近4月底，回到历史大底时水平，投资者仓位、交易热度均在历史底部；大趋势是，基本面领先指标确认4月底部扎实；小趋势方面，稳增长、保交楼落地有望推动股市迎来年内第二波机会。

海通证券在研报中指出，从股市牛熊周期来看，A股2021年开始的大调整时空已经比较显著。外围因素只是A股的短期扰动，股市的中长期走势最终取决于自身基本面。

方正证券四季度大类资产配置报告称，对于A股后市乐观看多。

一是从历史经验来看，PPI是和企业盈利状况关联度最为密切的宏观经济指标，预计PPI同比增速将于年底降至0以下，当前已经进入到本轮盈利下行周期的中后期，而“市场底”通常会先于“基本面底”出现。

二是以美联储为首的全球货币政策收紧预期边际拐点已经出现，年底美联储加息力度预计大概率会放缓。

三是从估值情况来看，当前A股市场估值处于历史底部位置。行业配置方面建议超配大基建产业链、金融、医药、消费等行业，低配周期股及部分估值过高的行业。

山西证券指出，A股整体估值已经进入显著低估区间，前期的下跌带有明显的非理性，目前来看，本轮调整大概率已经结束，国内经济可能将在四季度开始呈现企稳回暖迹象，并带动市场预期的修复。以1年期维度看，流动性和企业盈利均有望逐步好转，经过Q3悲观预期的集中宣泄，随着四季度国内经济基本面验证回暖迹象，A股的布局窗口正在开启，结构转型中有望延续高景气逻辑的赛道(新能源、军工和信创等)+基本面修复弹性较大的行业(鸡、猪、造船和部分医药等)有望持续收获较优表现。

高盛在亚洲配置中维持中国股票超配评级，相对于境外股票更看好A股。高盛表示，投资者应卖出标普500指数看涨期权，买入恒生中国企业指数的看涨期权，准备迎接中国相关资产的追赶行情。策略师Christian Mueller-Glissmann等人在10月17日的报告中写道，恒生中国企业指数的波动率低于标普500指数。在亚洲配置中维持中国股票的超配评级，相对于境外股票更看好A股。

文章来源：财联社